天津黄金日：避险需求令金价走高

　　核心摘要

　　美国1月成屋销售创18个月以来新低，加之乌克兰动乱令黄金避险需求升温，但美联储会议纪要公布后，十年期美债收益率呈上升趋势增加黄金持有成本，不利金价反弹，在中期利率走升打压金价的背景下，预计反弹高度有限，建议多单借反弹离场；国内1月份新增信贷井喷，但2月汇丰制造业PMI数据继续走弱，多家银行停止房地产业务贷款令市场对国内经济前景悲观，建议白银多单逢反弹获利了结。

　　市场焦点

　　美国

　　美国上周首请失业救济人数低于预期 续请人数再创六个月新高

　　据美国劳工部数据，美国2月15日当周首次申请失业救济33.6万人，略高于预期33.5万人，较此前一周减少3000人。这预示着就业市场情况开始好转。

　　下图是美国周初请失业金数据。

　　美国2月纽约联储制造业指数不及预期

　　美国2月纽约联储制造业指数不及预期，跌幅创一年半最大美国2月纽约联储制造业指数4.48，不及市场预期的9，也远低于1月的12.51，跌幅创一年半最大。分项数据中，现况指数部分的新订单指数和库存指数均大幅下挫；预期指数部分的资本性支出指数跌至2009年7月来最低。数据公布后，美元指数走低。

　　美国资本总体继续流出

　　资本流向方面，美国财政部2月18日公布数据显示，美国12月长期资本净流出增至459.8亿美元，国际资本净流出大增至1196亿美元，与预期有较大差距。去年12月美联储做出缩减QE决定，市场普遍预期国际资本将回流至美国。

　　美国物价继续保持温和

　　物价方面，美国1月季调后CPI及核心CPI均环比升0.1%，同比上升1.6%，与预期持平；1月份PPI月率上升0.2%，食品价格上升是主要原因。两项物价数据表明美国通胀温和。

　　===事件解读===

　　1 月的PPI 数据较预期上涨，运输和仓储成最大拖累，天气原因可以解释一部分有运输和仓储的价格下降，能源价格稳定，食品价格小幅上升，待CPI数据更新后结合起来判断未来美国价格走势。自耶伦1 月底的议息会议上宣布继续推出QE 以来，基于就业市场的复苏势头可能重现，另一政策指标“价格”成为货币政策关注的焦点。目前来看我们认为美国重回复苏的通道只待天气好转。

　　


　　欧洲

　　欧元区2月综合PMI初值小幅回落

　　欧元区 2 月综合PMI 初值由1月的52.9小幅回落至52.7，主要由于制造业减速扩张，尤其本月产能和新订单的增长受外部影响而有所放缓，而服务业保持加速扩张态势。此外，同日公布的欧元区Sentix投资者信心指数升至13.3远超预期，达2011年4月以来最高值。

　　


　　德国2月综合PMI初值强劲攀升

　　德国2月综合PMI初值攀升至56.1，创32个月新高。其中，服务业PMI较上月升至55.4，而制造业回落至54.7。分细项看：制造业产出增长放缓，但仍处于高位；私人企业新订单加速上涨，内需和外需均拉动。而制造业新出口订单主要受中东、俄罗斯和波兰需求上涨带动；由于需求增长导致生产压力较大，提高就业意愿同样继续上升；投入成本增长明显放缓，由于制造业投入价格下滑拖累；产出价格继续增长。

　　===事件解读===

　　整体来看，欧元区私人部门生产和需求仍处于高位，德国稳定扩张拉动欧元区增长。此外，欧元区内需复苏趋势稳固，而成员国间的需求也有所回升，因此对于制造业出口订单的短期波动不必过于担忧。不过，值得警惕的是，欧元区CPI和PPI增长均出现放缓，通缩风险有所显现，私人部门竞争激烈导致了议价权薄弱。从近期需求改善的趋势来看，随着订单的增长，企业的议价能力将有所提升，通胀在后期会出现回升，所以短期央行再度降息概率不高

　　技术分析

　　


　　Ø现货黄金技术分析

　　从现货黄金4小时图形上看，近期黄金呈现高位震荡走势，短期均线上行，随机指标上行，Ｋ线靠近布林带上轨。形态上看，黄金短期突破长期下行压力位，短期延续反弹行情。

　　现货白银技术分析

　　


　　从现货白银日线图形上看，近期白银震荡上行之后，再次受阻于上方MA250压制作用出现回落。白银短期均线上行，随机指标上行，K线在布林带上轨附近徘徊；形态上看，白银短期震荡上行的可能性较大。