玖誉贵金属：金银踌躇不前，震荡仍是主基调

　　摘要：美国数据延续着疲软的表现，但美联储削减QE的态度仍比较坚决，黄金白银受到两者的角力，开始踌躇不前，但上升到动能仍比较充足，短期高位震荡的可能性更大点，投资者等待区间突破或区间操作。

　　行情回顾与展望

　　美国的数据仍然表现不理想，2月纽约联储制造业指数从12.51跌至4.48，仅为预期的一半。2月份费城联储制造业指数从+9降至-6.3。2月NAHB房价指数也从46跌至10点，是去年5月来低点。美国1月CPI和核心CPI年率皆为1.6%，表现仍比较低迷。美国经济数据低迷给市场带来了很大的不确定性，原先投资者将这归咎于冬季恶劣的天气，不过这种观点正在动摇。更多的投资者开始将经济低迷的原因转向美国利率的上升，若此将是中长期影响美国经济的因素，这会给美联储削减QE带来压力，迫使美联储去减缓削减QE的步伐。

　　不过从目前美联储的态度来看，稳步削减QE仍是主节奏。美联储1月会议纪要仍然显示出较强烈的削减QE的信息，纪要表示，只要美国经济表现继续符合美联储预期，美联储就将在今年剩下时间里继续稳步缩减购债规模；只有经济持续偏离预期，就要调整削减QE的计划。而且部分美联储官员认为，可能需要在不久的将来上调短期利率。诸多美联储官员发表讲话也表达了同样的意思，圣易路斯联储主席布拉德表示，美国正面临2008年金融危机以来最佳前景，允许美联储继续稳步缩减每个月的购债计划。亚特兰大联储主席洛克哈特表示，美联储可能会在2014年第四季度之前结束债券购买。旧金山联储主席威廉姆斯表示，2014年美国经济仍然处于一个非常稳固的基础上，叫停美联储缩减QE，还需要比“相对疲软”更加严重的经济数据报告。

　　黄金白银在2月份大幅反弹后上周开始踌躇不前，虽然最终还是以阳线收盘，但整周大部分时间都是处于震荡盘整阶段，高位震荡的态势明显。本周关注的重点仍是美联储官员的态度，耶伦将就半年度货币政策报告做听证会，美联储官员塔鲁洛、皮纳尔托、罗森格伦等将发表讲话。另外美国还将公布四季度GDP修正值、1月房价和房屋销售等一系列数据，市场仍将在数据和美联储官员的态势间徘徊。

　　技术面分析：

　　黄金

　　黄金仍以阳线收盘，不过涨势已经明显减缓，上周以小阳线收盘。黄金在1330附近遇到了明显的阻力，多次上攻皆无功而返，不过MACD显示上升动能仍比较充足，周线上的反弹态势未变，马上扭转向下的可能性也较小，短期恐仍以高位震荡为主。

　　


　　图一、黄金周图

　　白银

　　白银周线上收了中阳线，仍处于反弹进程中。不过从日线上看，白银其实已经连续四天高位震荡，22关口构成了短期头部，当然上升动能仍比较足，言白银扭转向下还为时尚早，短期高位震荡的可能性更大。

　　


　　图二、白银周图

　　操作策略：

　　黄金白银高位震荡，等待区间突破或区间操作。

　　下周重要数据及事件