之江贵金属：黄金短线多头机会

　　国际金价去年11要月底以来持续低位盘整，本周向上突破1270美元/盎司阻力，强化多头行情迹象。同时，黄金强势、白银弱势的市场格局依然延续。从近期CTFC持仓数据看，1月23日-28日黄金投机性净多头大幅增加19758手，白银投机性净多头减少5376手；1月30日-2月4日当周白银投机净多头减少3504手，为净多头6988手，黄金投机净多头减少1402手，为净多头64939手。数据显示，投机资金强烈看好黄金；黄金与白银持仓量的显著差距也反映了金强银弱的态势。

　　中国黄金消费热潮为强势金价提供支撑。中国黄金协会10日发布消息称，2013年中国黄金消费首次突破1000吨大关，达到1176.4吨，较2012年大幅增长41.36%。另一方面，2013年黄金ETF基金SPDR持仓水位由1349.92吨降至798.22吨，大幅减持551.7吨。供需角度看，中国黄金需求增长有效抵消了黄金ETF基金减持对金价的冲击，是支撑金价的长期因素。春节期间，强劲的黄金消费也是推动金价反弹的中国因素。

　　同时，市场对于美联储政策的关注点正在转移至加息时点上。美联储在去年12月拉开缩减QE序幕，紧接着又在1月再度缩减100亿美元购债额度，但贵金属市场并未大幅下挫，反应较为平淡。投资者可以将此理解为利空落地后，物极而反。再就是新兴市场货币危机，美国股市大跌以及美国疲软的非农就业对贵金属的提振。而最为关键的是市场认识到美联储缩减QE大局已定，宽松政策的下一个转折点是美联储何时加息。

　　尽管近两个月非农就业增长放缓，但失业率已经降至6.6%，逼近美联储设定的失业率6.5%阀值；致使美联储处境尴尬，将不得不调整政策指引。本周二，美联储新任主席耶伦在证词讲话中保持鸽派立场强调美国当前的超低利率水平会维持相当长一段时间，即使触及6.5%失业率门槛也并不会自动引发升息。并强调，宽松货币政策措施有助于改善周期性因素造成的高失业。

　　之江贵金属认为，耶伦的表态难以扭转当前黄金强势行情，且美国经济暂未从极寒天气的负面影响中完全走出，基本面因素给予了贵金属多头喘息机会；强势黄金或将带动白银同步上涨。