世元金行：耶伦首秀款款谈 金银乘势节节涨

　　昨日，受新任美联储主席耶伦在国会听证会上对于货币政策鸽派态度的鼓舞，盘中金银双双出现上扬的走势。截止到昨日收盘，国际现货金上涨1.35个百分点至1291.22美元/盎司；国际现货银上涨0.8个百分点至20.22美元/盎司。

　　基本面解析

　　昨晚，耶伦首秀终于落下帷幕，在此次听证会中，耶伦延续了伯南克的打太极套路，并没有对美联储未来的货币政策立场给出明确的答案。在经济方面，耶伦对美国经济的复苏表达了肯定态度，同时也指出了就业市场仍相对疲软等有碍经济进一步复苏的顽疾；在QE政策上，耶伦暗示将会延续此前制定的量化宽松退出路径，同时表示若就业形势和通胀水平继续改善，那么美联储有可能会加快退出QE的速度。但若美国经济前景出现严重恶化，美联储则可能暂停退出QE政策的行动；在低利率政策上，耶伦暗示美联储在评估就业市场状况时不会仅局限于失业率这一个指标，这就表明，即使失业率触及6.5%的升息门槛，美联储也不会立即促发自动上调利率的机制。

　　从昨日听证会的情况看，总体而言，对于货币政策耶伦仍然维持了鸽派的态度，虽然她暗示将会继续按照伯南克制定的退出路径逐步缩减QE规模，一度给盘中金银带来了一定的压力，但其对于长期内继续维持低利率货币政策的明确表述还是令盘中金银受益匪浅。通过昨天的听证会我们发现，相比于伯南克，耶伦更加注重美国就业市场的实质性发展状态，并明确表示出会从多角度考虑劳动力市场的复苏程度，这就提醒投资者，在今后一段时间内，美国劳动力市场的好坏将直接影响到美联储货币政策的制定和实施，从而将劳动力市场的复苏再度推到了风口浪尖之上。

　　机构持仓方面，在经过前期的观望后，昨日SPDR黄金ETF进行了小幅的增仓，其持仓水平达到了798.85吨，紧逼800吨的整数关口。进入2014年后，黄金ETF的持仓量出现了大幅的波动，在经历了两次探底后，均有所回升，但却始终在800吨下方徘徊，这就表明，机构投资者对于黄金仍然持比较谨慎的乐观态度。长期来看，SPDR黄金ETF依然维持了自去年初开始的持续减持态势，这也说明，大的周期上机构投资者仍看好美国经济，因而对于黄金持保留态度。

　　相比黄金，近期SLV白银ETF并没有出现明显的动作，在进入2014年后，虽然有过几次减持，但总体却维持了比较明显的上升趋势，经过前期大规模的增持后，目前其持仓水平已经从去年低点出现了明显回升，这就表明，机构投资者对于白银的悲观态度出现了一定的改善，但与此同时我们也应该注意到，近期白银的价格一直徘徊在长达两个多月的箱体内，白银上涨的动能的疲弱，也是机构投资者迟迟没有行动的一大原因所在。从总体的走势来看，SLV白银ETF依然没有摆脱自去年11月初开始的减持态势，这就说明，中长期而言，机构投资者对于白银的态度仍不容乐观。

　　技术分析

　　黄金方面，从日线图上看，昨日黄金成功上破1280的重要阻力位，日内面临部分回调风险，日内投资者需要关注黄金能否在上方企稳，如果成功站稳，后市黄金将会继续向1300的重要心理关口发起进攻。操作方面，建议投资者选择逢低做多的思路，严格跟进止损。

　　白银方面，从日线图上看，昨日白银跟随黄金上涨， 但没有攻破20.3附近的重要阻力位，总体来看，白银仍维持了箱体震荡走势，近期投资者需要关注此震荡区间上轨的突破情况，一旦有效突破，后市有望迎来大幅的反弹，否则白银重回下跌的概率偏大。操作方面，建议投资者在成功上破20.3-20.5附近阻力位后，顺势选择逢低做多的思路，严格跟进止损。