【金情观察室】美联储缩减QE将黄金一虐再虐！

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　　年初涨势回吐 看黄金能否熬过“1月效应”

　　2014年1月已经过去大半，或许到了可以来看看所谓“一月效应”的时候了。

　　“一月效应”即一月走势对全年的走势所具有的指导效应。这一现象很大一个原因是临近年底时，由于税务因素，投资者们会售出资产获利了结，然后在新的一年中再重新买入。此外，年终分红也意味着新年伊始投资者们手上的资金比较宽裕。

　　对黄金市场而言，通胀会是一个很大的影响因素。虽然目前全球范围内都在采取各种经济刺激手段，但被印出的美元、欧元和日元大部分都在银行里。在股市上涨经济好转的情况下，这些国家政府的下一步将是让银行出借更多贷款。10年前正是更方便的按揭贷款推动了房价，更方便的信用卡促进了消费者的支出。因此，更多贷款很可能意味着货币流通，也就可能创造出通胀。

　　上世纪70年代美国曾出现一波通胀，当时主要的原因是油价高涨至40美元/桶。另一个原因就是金本位被移除带来了大规模印钞。到1980年，通胀涨至14%，按揭利率涨到了20%，此外还有两位数的失业率。

　　要逃避通胀的危险，实物黄金当然是个好选择，此外还有一些投资者们会选择黄金ETF。

　　除了黄金和白银，铂金、钯和其它贵金属甚至钻石都是能够提供通胀保护的资产。然而，铂金和钯等其它贵金属和经济以及工业需求联系更紧密，而黄金和白银则是更好的对冲经济和美元的物品。当金本位在1971年结束的时候，黄金的价格只有35美元/盎司，但到1980年，金价就涨到了850美元/盎司的高价。

　　大量的货币供应是金价自2001年时的260美元/盎司涨到2011年的1900美元/盎司的一大原因。当美元失去购买力时，任何东西的价格都会显著提升，金价也会上涨。当然，没什么东西能在不经历周期性修正就一直上涨的，因此2013年金价大跌掉28%，结束了此前长达12年的涨势。

　　目前金价在1235美元/盎司左右，和黄金生产商平均的全部生产成本距离不大。在去年金价跌到1180美元/盎司后就有所回升，甚至一度涨至1400美元/盎司，很多人因此认为那就是金价的底部。但上行一直无法突破关键阻力点的金价，仍有可能再度测试低点。

　　美联储很可能会继续缩减，金价也会因此承压，但金价在1200美元/盎司的水平维持越久，就越可能再度上涨。事实上，如果算上通胀因素，以1980年黄金高价来看，目前金价应当在2500美元/盎司。

　　进入2014年的黄金从去年底的1180美元/盎司涨到接近1260美元/盎司，但未能有效突破这一水平，涨势渐渐消散后目前回落到1240美元/盎司下方。不过目前这个一月黄金的表现比起去年仍是比较好的，在市场大面积看空的情况下，就看这个一月效应会如何。