世元金行：看多气氛浓厚 多头未必一蹴而就

　　昨日，现货黄金和白银在亚盘早市时段冲高后陷入了漫漫的震荡下行过程，但波动不大，主要是由于交投活跃的美国市场由于马丁路德金纪念日而休市。总体来看，黄金在短期内高位收出一根流星线，亚盘早市最高触及1262附近收于1252附近。白银的波幅相对较小，依然维持在20整数关口上方运行。

　　CFTC最新公布的周度持仓报告显示，由于近期中国等经济体的黄金需求增强，推动国际金价创下去年8月份以来最长连涨纪录，在截至1月14日的一周内，对冲基金持有的黄金净多仓位升高至八周以来的最高水平。1月14日当周，黄金净多仓位增长7.6%至43277张期货和期权合约。其中多头头寸增长4.7%，超过了空头头寸2.9%的增速。对冲基金持有的美元净多仓位上涨至五个多月来的最高水平，以金额计算为226.6亿美元，之前一周的净多仓位为211.1亿美元。

　　今日简单来谈一下CFTC报告的问题，该报告主要由可报告头寸(非商业头寸、 商业头寸)和非报告头寸组成。非商业头寸是指资金管理机构持仓，也可称作基金持仓。商业头寸主要是由相关行业的上、下游生产商和贸易商组成。对于金银市场来讲，对行情影响较大的主要是非商业头寸，因为非商业头寸主要反映了基金的净头寸。基金是市场趋势的追逐者和推动者，一般通过跟踪基金净持仓的变化趋势来判断近期期价的可能变动方向和风向情况。从历史数据来看，非商业净头寸的走势与金银价格的走势存在高度的相关性。

　　不管是ETF还是CFTC的数据，在近期都反映出了市场看多金银的乐观态度，但笔者认为这并不会一蹴而就。首先，从基本面来讲，虽然看似美国12月的非农数据疲态尽显，但其由于基准值等原因，在1月非农数据公布时可能会得到大幅上修，这并不能为金银提供助力。

　　其次，QE削减进程基本已经成为定数，小步快走式的削减可能再次体现在今年第一次的美联储议息会议上，笔者认为月底的议息会议上将再次削减100亿美元的购债规模，而更值得注意的是，本次议息会议恰逢我们的春节假期，警惕休市后的跳空风险。去年春节开盘大幅跳空的惨案犹历历在目，务必给与高度警惕，能不漂单过春节就不要漂。

　　技术盘面来看，现货黄金昨日触及了一个重要位置1261，这是中期大型下降通道和短期小型上升通道的上轨交叉点，多空动能交替点，所以昨日在没有基本面消息的大幅利好刺激情况下并未上破，但也守住了1250关口，仍保存了继续测试1261的可能性，日内需要关注1250被下破还是1261被上破，破位可以追单为主，震荡区间过小，不建议高抛低吸。

　　现货白银的波动则要不给力的多，仍然是呈现了一个区间震荡的锯齿形整理形态，行情连续两日在20.4-20.5这个区间止步不前，今日可继续关注该区间，激进者可做逢高做空，破位反手追多，稳健者等破位追多。下方支撑依旧在20.0整数关口附近。