英皇金银通:宽松继续黄金存在低位投资机会!

　　昨日回顾

　　昨日现货金价于1243.60美元开盘，全日最高价位水平1245.50美元，全日最低价位水平1234.40美元，全日波幅达11.10美元，收盘于1239.10美元，全日下跌4.50美元。

　　昨日现货银开盘于20.18美元，全日最高价位水平20.25美元，全日最低价位水平19.91美元，全日波幅达0.34美元，收盘于20.11美元，全日下跌0.07美元。

　　基本分析

　　周三在经济数据利好以及联储官员讲话强硬等因素带动下，美元对大多数货币上涨，非美普遍回落。而之前身为疲弱的加元昨日却是主要货币中表现最强的。虽然昨日日内美元/加元一度刷新四年高点，不过汇价冲高回落，而加元也藉此展开全线反攻。美国原油库存大幅下降，原油价格受此推动大幅反弹，纽约原油期货收 盘上涨1.58美元，报于94.17美元/桶。10年期美国国债收益率上涨2个基点，报2.89%。纽商所2月黄金期货价格周三收盘下跌7.10美元，跌幅0.6%，至1238.30美元/盎司，创两连跌。

　　英皇金融集团英皇金业有限公司高级经理刘长胜表示:国际现货黄金周四(1月16日)亚洲时段盘初自昨日1234.40美元/盎司低位小幅反弹至1240美元附近，但整体昨日仍收低近0.50%，因昨日公布的多项美国经济数据优于预期，同时昨夜世界银行首次上调全球经济增长预估，令美联储进一步缩减QE的预期升温，提振美元走强。

　　世界银行(World Bank)周二(1月14日)公布半年度“全球经济展望”报告，因美国等发达经济体开始加速增长，该行在报告中三年来首次上调对全球经济增长的预期，此举表明全球经济终于摆脱全球金融危机后长期低迷的局面。世界银行预计，今年全球经济料增长3.2%，2013年预计为2.4%。世界银行此前在6月时预计，全球经济2014料增长3%。经济增长加快的部分原因是有18个成员国的欧元区经济好转，美国经济增长将领先发达国家，增速将达到日本的两倍。世行预计，全球经济2015年将增长3.4%，高于去年6月预计的3.3%。

　　报告显示，美国经济增长将尤为强劲，2013年为1.8%，而今年增速料提升至2.8%。世行也将欧元区今年经济增速的预期从6月份预计的0.9%提高至1.1%。

　　两日内，随着美国温和向好的基本面支撑，以及联储官员纷纷出面发言支持削减QE，上周五令人大跌眼镜的美国非农数据所刮起的风波终于告一段落。随着投资者投资情绪的回暖，全球主要金融市场中亦大多正在回噬此前的“非农走势”。昨日，S&P 500连续第二日收涨，而日经225也回到了非农报告发布前的水平，美国10年期国债收益率在本周1走出2.83%低点后持续回升，目前为2.89%。而黄金在非农期间所收获的渔利正逐渐回吐。 2013年，全球经济有所回暖，而美联储即将退出QE的谣言则在金融市场漫天飞舞。在这样的背景下，黄金出现了28%的跌幅。

　　2014年伊始，美联储正式开始退出QE，黄金却没有随着2013大趋势继续下跌，而是稍微修正上涨，并在上周五受到非农数据的提振继续上行。 虽然黄金目前已逐步回吐非农“渔利”，但要做出其返回下跌趋势的判断还为时过早，虽然美联储退出QE的影响还将在相当长时间内影响并打压黄金市场，但在目前的金价水平对实物需求的提振亦不可忽视。在联储货币政策与实物需求互相角力之际，风险资产的表现以及全球通胀水平可能将是决定黄金走势更为灵敏的指标。中期内，或许相比于美元与黄金的对冲性质来说，美股与黄金的对冲关系将更为明显。而提及通胀，则不得不将眼球移向今晚出炉的美国CPI报告。

　　在近来的美联储官员讲话中，通胀越来越多地被提及，显示政策制定者们的注意力正从就业市场转向物价。在这样的前提下，最能代表通胀水平的消费者物价指数CPI可能对市场造成更大的影响。一方面，通胀的低迷，会让美联储考虑采取新的宽松措施，进而打压美元；另一方面，通胀如过快上升，则美联储货币政策就将面临失控的风险，而市场的恐慌则将抬高金价。因此美联储与黄金空头所期望的，应当是一份温和的通胀报告。

　　纽约联储(Federal Reserve Bank of New York)周三公布的数据显示，美国1月纽约联储制造业指数升至12.51，预期3.75，前值修正为2.22，初值0.98。美国劳工部(Labor Department)周三公布的数据显示，美国11月PPI月率增长0.4%，创2013年6月以来最大增幅，预期增长0.4%，前值下跌0.1%。

　　美元美股走强对黄金而言是一项艰难的挑战，尽管上周美国12月非农数据表现惨淡，但我相信美联储不会因为一二个月数据的不佳而改变看法，目前市场多数还是预计美联储将进一步缩减QE。

　　实物市场方面，上海黄金交易所99金溢价稳定在大约13美元/盎司。据消息人士透露，中国首次向两家外资银行，澳新银行(ANZ)和汇丰(HSBC)发放黄金进口执照，这显示中国正进一步开放这个全球最大实物黄金市场。去年中国黄金进口量翻倍，超过1,000吨，一举超越印度成为最大的黄金进口国。世界黄金协会认为，2013年中国将成为头号黄金消费国。

　　据香港统计局本周一公布的数据显示，2013年11月中国大陆从香港净黄金进口量为61公吨，这个数据降至9个月来低位，但同比上升133%。中国大陆从香港黄金进口量，被认为是衡量中国黄金的重要参考指标。

　　进入2014年，黄金市场情绪好转，实物黄金需求支撑、美国股市自高位调整以及上月份意外疲弱的美国非农数据等多重因素支撑黄金价格走高。至本周二，国际金价最高触及1255美元/盎司，为近一个月以来的高位。

　　尽管2013年黄金价格大跌，但实物需求依然旺盛。资深顾问Keith Barron近日接受媒体采访时表示，“黄金、白银的实物需求依然强劲，没有丝毫减弱的迹象。我看到巴基斯坦的黄金正源源不断地销往印度。”另外，美国12月份非农数据疲弱，美国股市近期自高位连续调整，均为黄金价格回升增添动力。但以目前观察所得，黄金价格于2013年年底跌至1182美元/盎司后大幅反弹，表明行情正与去年年中低点1180美元/盎司形成较强的底部支撑。若未来金价能守稳1250水平，将有望触及1300美元/盎司。

　　不过当前，国际金价受阻1255-1267美元/盎司这一关键日线阻力后回落，投资者似乎在找到更多买入黄金的证据之前持观望态度。而日前美联储官员的鹰派言论亦令黄金价格上涨的动力减弱。

　　近期美联储官员频繁发表“鹰派”言论，对黄金价格上行构成威胁。本周二，美国费城联储主席普罗索称他个人倾向于较原定计划提前结束量化宽松政策，并乐于见到美联储已经在启动缩减购债计划上迈出了第一步。同时预计美国经济增速可能会在2014年扩大，失业率可能会进一步回落至6.2%，而通胀率则可能会升向2.0%这一美联储(FED)通胀目标;而同日的另一个美联储官员——美国达拉斯联储主席费舍尔则表示，美联储应当尽快缩减其量化宽松(QE)政策，哪怕这样的行动会导致股市价格大幅下跌，因为相对更大的债券购买规模会招致通胀风险，并最终退出超宽松货币政策变得更加艰难。值得注意的是，Plosser和Fisher今年在FOMC会议上都拥有表决权。目前，美联储内部阵营在对待缩减QE的态度上，“鹰派”似乎更占上风。

　　随着1月底美联储2014年首个利率会议的邻近，投资者正将焦点转向美联储QE政策前景上。美联储最后一次会议上，伯南克强调QE前景仍视乎经济复苏状况决定。因此影响美联储QE政策前景预期最大的因素就是美国经济表现。剔除因天气状况拖累的疲弱非农数据外，当下美国经济增长动能持续强劲，为美联储进一步缩减QE提供支持。数据显示，尽管汽车/零部件销售录得逾一年来最大跌幅，但12月零售销售较前月增长0.2%，特别是12月扣除汽车、汽油、建筑材料和食品服务的零售销售较前月增加0.7%。数据暗示美国经济在去年底动能积聚，2014年经济增长有望加速。

　　回顾2013年黄金价格的走势，其中美联储缩减量化宽松举措(QE)预期是金价大幅下跌的罪魁祸首。今年1月，美联储开始收缩QE。若美国经济增长持续向好，就算以“鸽派”着称的新任美联储主席耶伦上台，恐亦难阻未来削减QE的进程，对金价中期走势极为不利。

　　数据显示，美国11月PPI月率增长0.4%，创2013年6月以来最大增幅，预期增长0.4%，前值下跌0.1%。结合前日公布的强劲零售数据，美国经济增长动能仍强劲，未来持续削减QE预期升温，对黄金走势不利。黄金在1255.2形成更高的短期高点，随着逐渐逼近长期下行通道的上轨，上行动能明显不足。如金价进一步下破上周开盘区间下限1214.8，则可宣告本论短期上行趋势的破败，并打开至1178的价格空间。另一方面，如金价上破前度高点1255.2，则在1265-1267水平或存在强大阻力。

　　从技术方面上看，日K线图显示，昨日金价收于带较长下影线的小阴线。日均线方面，行情回落并小幅跌破10日均线后回升，短线继续关注该线(1238)得失。日线指标方面，MACD红柱小幅缩减，RSI指标回落，但仍小幅高于中位水平。

　　综合分析认为，目前对金价后市走势仍持乐观看法，但相对谨慎。本周黄金承压60日均线后小幅回落，若后市能重回1250上方，将延续此前上行势头;不过若行情进一步下破昨日低位(1234)，金价将重新回落并测试1220支撑。而美国12月CPI到底如何，市场又将作何反应，今晚我们将拭目以待。

　　全球最大的黄金ETF--SPDR Gold Trust JYT.com.hk截至1月15日黄金持仓量持平，至789.56吨。全球最大的白银ETF--iShares Silver Trust JYT.com.hk截至1月15日的白银持仓量持平，至9894.53吨。

　　入市策略 :

　　本日波幅目标预测:

　　现货金: 1220至1248美元。现货银:19.55至21.00美元。

　　


　　现货金:

　　计划一：第一注在1225(美元)做多，止赚设在1240(美元) ；如金价再下调至1220 (美元) 再加第二注，止赚设在1235(美元) ，止损设在12155(美元)。

　　计划二：第一注在1243(美元)做空，止赚设在1228 (美元) ；如金价再上调至1248(美元) 再加第二注，止赚设在1233 (美元) ，止损设在1253(美元)。

　　


　　现货银:

　　计划一：在19.75 (美元)做多，止赚设在20.75美元) ，止损设在19.35 (美元)。