世元金行 金评 眼下不拿“非农”说事 却看“QE”如何退场

　　“从2014年1月开始每月削减100亿美元QE 规模,届时每月购债总额将降至750亿美元。”——2013年12月的美联储议息会议一锤定音，持续了将近一年半的QE终于启动了“退场机制”。而本月10日晚间发布的非农就业报告——指引美联储政策决定的重要依据在公布后对市场的影响也显得很有限。

　　本月公布的非农就业报告显示就业人数增幅仅为7.4万人，远远低于此前市场的一致预期增加19.6万人，尽管这一数值创下了自2011年初以来的近3年新低，但是市场上的反应并不明显，可见在此之前就有所预期。

　　而昨日(1月14日)晚间美联储的两位官员再次将投资者的视线拉回到了QE之上。据报道，今年将获得投票权的美国联邦储备理事会两位最为强硬的决策者认为，美联储应该快速结束购债计划。其中达拉斯联邦储备银行总裁费舍尔宣称将利用其投票来支持削减购债，即便股市因此受创。

　　受此消息影响，金银在高位承压，昨日出现冲高回落的走势，最低下探至1241美元/盎司。现货白银价格也在盘中上探至4037后快速下跌，最低至3948。除此之外，晚间公布12月份美国销售月率一扫非农“阴霾”，使得金价再度下挫。

　　而回到QE退出问题来看，笔者在之前的评论中就提出美联储尽管称会根据经济运行状况调节QE的退出速度，但根据历史上看，一般都是先缓慢缩减，然后开始加速。

　　另一方面，作为宏观经济的晴雨表——股市的近期走势也反映出美国经济前景的改善速度加快。这也成为了支撑了美联储进一步缩减QE政策的重要因素之一。如笔者在昨日《冷眼看金市 追涨非此时》一文中写的那样“面对着美国股市的一路高歌猛进，三大股指的全线飘红，更多的投资者开始在贵金属市场上减少持仓，转而投入美股洪流之中，追逐高额投资回报。因而，尽管金价在1182美元得到了短暂的支撑，但依然无法再次激发大量投资性买盘。”

　　因而，若美联储内部的鹰派情绪持续发酵，其极有可能在年内的历次议息会议上宣布加速缩减QE规模，美元再次得到支撑，并继续引发金价的下落。

　　从近期的技术方面来看，目前金价仍会在1200-1260之前进行短期整理。由于消息面的清淡，并没有指引金价破位的信号出现，建议稳健的投资者保持观望，激进的投资者可以选择高估低渣，上方阻力1258美元/盎司附近，下方短期支撑在1234附近，注意止损。

　　天通银的操作可以在3930-3980之间做高估低渣，但一旦白银突破，建议止损离场。