兆丰恒业：黄金剧烈波动迎FED百年来首位女主席

　　摘要：昨晚影响金融市场外汇和贵金属市场走势的主要有两大原因：一是尽管美国12月ISM非制造业活动指数小幅下滑，但是仍充满扩张活力，该数据公布后贵金属价格波动剧烈，黄金价格有1248.50高点瞬间下落至1217.85低点；二是美国参议院当地时间周一(1月6日)晚间确认耶伦(Janet Yellen)出任第十五任美联储(FED)主席，将从2月1日继任。现为美联储副主席的耶伦将是联储百年历史上的首位女性主席。参议院以56-26的投票结果确认这项提名。叶伦现年67岁，将在美联储主席伯南克(Ben Bernanke)的任期在1月31日到期之后继任。这让是市场担忧美联储的政策存在大的变数，从而使黄金价格低位大幅回升，金价从1217.85迅速回升至1240附近展开整理。

　　首先看美国供应管理协会(ISM)周一(1月6日)发布报告称，该国12月份非制造业指数虽然高于50的荣枯线，但是低于市场预期，并且创下逾4年半来的最低值。其中的新订单分项指标为2009年9月来首次出现萎缩现象。同时公布的数据显示，美国供应管理协会12月非制造业指数为53.0，预估为54.5，11月为53.9。12月ISM非制造业指数为2009年5月来最低。该指数高于50表明非制造业处于扩张状况，低于50则意味着非制造业出现萎缩。分项数据显示，美国12月ISM非制造业新订单指数为49.4，11月为56.4；就业指数为55.8，11月为52.5；企业活动指数为55.2，11月为55.5。其他分项指标显示，物价指数为55.1，11月为52.2；库存指数为57.5，11月为60.5；供应商交付指数为51.5，11月为51.0。

　　尽管美国12月ISM非制造业活动指数小幅下滑，但是仍充满扩张活力，要特别注意的是ISM非制造业就业指数为由11月为52.5扩张至55.8。我们回顾上周四公布的美国12月ISM制造业就业指数为56.9，为2011年6月来最高，11月为56.5。暗示美国的就业市场持续稳定增长，显示美国经济复苏有加快的趋势，对美元中长期走势构成支持。

　　其次是耶伦获美参院批准FED百年来迎首位女主席，叶伦将在美联储主席伯南克(Ben Bernanke)的任期在1月31日到期之后继任。美联储在12月的会议上意外宣布缩减购债规模，该联储自今年1月开始将每月债券购买规模从850亿美元削减至750亿美元。并且伯南克在最后一次货币政策会议后的新闻发布会上表示，只要经济复苏如预期般展开，则美联储可能在2014年底结束QE3。因此，耶伦未来的主要任务就是如何引导美联储撤出大规模货币刺激措施，令货币政策逐步实现正常化。

　　市场担忧耶伦走马上任之后，能否应对一系列的挑战。从2013年下半年的经济数据显示美国经济加速复苏的趋势越来越明显，这会促使美国逐渐退出QE，但是随着经济的复苏伴随利率和通货膨胀的上升，并且经历过三轮QE措施后，美联储的资产负债表规模膨胀至约4万亿美元，创下纪录水准，而正常时期仅约1万亿美元，从而加剧膨胀的发生或者新的资产价格泡沫，上述挑战一旦处理不好，将使美国经济陷入恶性循环，从而打击世界经济的复苏势头，不容小瞧。

　　综上所述，从昨日金融市场的波动我们可以看出，上述两大因素对市场的影响很大。特别是昨日美洲盘现货黄金走势波动更甚，在亚欧盘中黄金价格除了在亚洲早盘时段一度波动稍大外，其余时段主要是维持横盘窄幅波动，欧洲尾盘时段再次波动加大，试图挑战上方阻力位1250，最高升至1248.50之后再美国数据总体向好的打压下，走出一波急跌做空行情，并且幅度较大，最低下探至1217.85低点。稍后由于市场对即将产生的FED百年来迎首位女主席的担忧，黄金价格有迅速回升，尾盘金价升至1240附近收市

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