易润时评:金银继续震荡上行，后市隐患丛丛

　　基本面分析

　　德国联邦统计局1月6日公布的数据显示，德国12月CPI初值月率上升0.4%，年率上升1.4%，基本符合预期；12月调和CPI初值月率上升0.5%，年率上升1.2%。另外，德国2013年CPI初值年率上升1.5%，2012年上升2.0%；2013年调和CPI初值年率上升1.6%，2012年上升2.1% 。

　　随着美国经济加速复苏，实际利率显著上升，5年期和10年期实际利率 (以5年期和10年期TIPS到期收益率衡量) 分别升至0.07%和0.76% (12月30号) ，创数月高点。

　　易润观点：长期投资者在2014年伊始继续抛售黄金，SPDR黄金ETF持仓量上周下降6.6吨至794.62吨，12月ETF持仓量下降幅度升至45吨，仅次于2013年2月，4月和5月。在全球通胀低迷和美联储削减定量宽松的背景下，多头缺乏逢低买入的激励。另一方面实际利率是持有黄金的机会成本，长期内实际利率上升会打压黄金价格下跌。

　　技术面分析

　　现货黄金：

　　黄金日k线上一交易日收中阳线，保持良好的上涨走势，并且K线在日线上已站稳了布林带中轨的上方，后市价格目标将进一步上扬测试布林带上轨的1263附近，当然在此之前，首要的突破1250附近的阻力带。另外MACD继续金叉上行，红柱体保持增长，显示目前上行动力依然充足，技术看多。日内建议回调1228附近做多，止损1223，目标1245、1250；上方1250做空，止损1255，目标1230。

　　阻力：1245, 1250，1263； 支撑：1228，1218，1200；

　　现货白银：

　　天通白银日K线上一交易日收小阳线，相对黄金来说，白银的上方压力更重，因此涨势相对滞后，日线图上，白银依然在一个底部的箱体震荡形态当中，箱体的主要空间就是自4558回落至3725的回档0.382阻力线下方，技术上，白银只有突破此处阻力，才能继续上看，并且进一步打开反弹的空间。4小时图技术指标方面，MACD继续看多，红柱体量能有所萎缩，显示上方压力较为沉重，但走势依然看多。

　　阻力位4025,4120，4250； 支撑位3910,3880, 3690；

　　操作策略

　　3910做多，止损3880，目标4010，上破4025追多，目标4120;

　　4010轻仓做空，止损4030，目标3920

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