英皇金融：2013年为过住30年来金价表现最差一年！

　　上周回顾

　　现货金上周(12月23日当周)以1202.7美元/盎司开市，最高触及1218.7美元/盎司，最低下探至1193.1美元/盎司，收报1213.9美元/盎司，全周波幅25.6美元。周K线图显示，现货金上周收于带上下影线的阳线。

　　现货金上周五(12月27日)以1211.7美元/盎司开市，最高触及1218.7美元/盎司，最低下探至1208.9美元/盎司，收报1213.9美元/盎司，全日波幅9.8美元。日K线图显示，现货金上周五收于带上下影线的阳线。

　　基本分析

　　国际现货黄金价格12月23日至12月27日当周小幅反弹，受助于空头回补技术性买盘，不过临近年底，这样幅度的上涨已经无法阻止今年成为30年来黄金表现最差的一年了。周五金价围绕1211美元/盎司水平窄幅波动。黄金看起来好了一些，有空头回补，还有临近年底重新买回之前卖出的期货以避免税务问题等行为。不过，由于股市和美元的上涨，金价上涨幅度仍然很有限。强势的美元使得黄金对持有其它货币的人来说变得更贵。

　　上周五(12月27日)欧市盘中，国际现货黄金价格短线拉升，刷新逾一周高位至1218.7美元/盎司，逼近1220美元/盎司关口。日内并无重大数据以及重要消息，预计黄金此轮拉升仍是以技术面上涨、空头回补和年末新建仓为主。白银价格同样短线跳升，刷新日高至20.08美元/盎司，目前继续于20美元/盎司上方，日内涨逾1%。欧美市场虽已逐步恢复交易，但由于投资者仍处于圣诞和新年假期氛围中，波动相对而言比较有限。

　　英皇金融集团：副总裁刘海霖指出，这一次黄金空头止步于1187美元/盎司，并且当前似乎又在千二关口稳步筑起一道多头支撑，但市场仍不能过于乐观认为空头已经偃旗息鼓。而日内动静最大的反而在汇市，虽然在美国资料积极和美联储开始削减QE的背景下多数机构预计欧元兑美元后市将走低至1.27区域，美银美林甚至表示一月份是欧元一年中最为疲软的月份。然而，所有的预期不如魏德曼一句话掀起的风暴来的热烈。欧洲央行行长魏德曼称，低利率危及改革政策；通胀低迷不是武断货币宽松的许可证；如果通胀压力加剧，必须确保及时加息。 欧元兑美元受此推动刷新两年新高至1.3893，带动了风险情绪反攻，把美指逼下了80关口，美指最低触及79.67。

　　不过美指的大跌，黄金这边反应相对冷静，只是温和的巩固千二阵线，说明这时候市场的信心依旧维持低迷，不排除当前的反弹蕴含着空头回补效应。分析师日内表示，黄金价格上周因美联储宣布开始缩减量化宽松政策而下滑，而近两日黄金价格的反弹主要是因为美元的弱势。尽管周四(12月26日)黄金市场基调较为强势，但预计短期内依然处于疲软状态，因强势美股、好转的全球经济数据以及持续低下的通胀，这些均对黄金走势形成压力。全球最大黄金上市交易基金(ETF)--SPDR Gold Trust GLD 周四的黄金持仓量较周二下减0.19%。交易员指出，周五有来自中国消费方的实货买盘，但印度尼西亚及泰国的需求最近几周减弱，因为本国货币走弱。香港金条较伦敦现货价升水微升至每盎司2美元，高于上周的1.5美元，因年底市场略显紧俏，交易员等待下个月来自欧洲的新供给到货。

　　在前周美联储决议出台金价跌至六个月低点1187.4美元/盎司后，黄金有获得了一些短期的支撑。分析师们表示那些认为金价会继续下跌从而做空的交易者们，为了控制损失在上周都在买入黄金。2013年以来，股市持续走高，全球通胀预期持续走低，黄金投资和抗通胀需求受到削弱，黄金ETF大量流出，金价下跌了近30%，这是黄金30多年来最大年度跌幅。全球主要央行超宽松的货币刺激措施并没有立即推高通胀。日本引入安培经济学，美联储(FED)维持每个月850亿美元的购债措施，全球物价增长预期不但没有增长，反而持续下降。金价受此影响持续下行。下图显示，通胀预期的变化和金价走势有密切的关系。

　　进入2014年金价要想有所回升将面对很多困难。此外，随着金价弱势逐步成为全球共识，部分金矿商可能加大在金融市场上的对冲力度，通过做空金价对其未来产量进行套期保值，从而对市场带来额外打击。美银美林(BofAML)上周六(12月21日)在2014年商品展望报告中指出，2014年黄金价格将 暂时 跌至1100美元/盎司，因美联储货币政策将逐步正常化，进一步缩减QE及升息压力将迫使金价走低。该行强调，目前对黄金不利的因素有很多，其中最大的问题要属美联储收紧流动性，并可能在未来升息。利率的走势对黄金价格至关重要，因为利率上升将大幅增加黄金这类无收益率资产的机会成本，进一步削弱黄金的吸引力。

　　美联储前周三(12月18日)在经过了为期两天的美联储公开市场委员会(FOMC)会议后公布了利率决议，美联储宣布将每月850亿美元的购债规模缩减100亿美元至每月750亿美元，明年1月正式实行，缩减购买国债和抵押贷款支持债券(MBS)的规模相同。伴随着2014年美国实际利率的逐渐上升，金价将承压持续走软。但是尽管眼下金价很难再度大幅上涨，但一些积极的因素也不容忽视，比如新兴市场引人注目的实物金需求，暗示黄金在这些国家的投资者眼中仍是不错的中期投资商品，因预计五大因素将支撑金价 否极泰来 。

　　英皇金融集团：副总裁刘海霖又指出，随着全球经济逐步复苏，需求上升，通胀预期也将逐步提高。投资者也将再次把目光投向黄金，在资产组合中增加黄金的比例，对冲不断上升的通胀风险。金价经过今年的大幅下跌后，或迎来了上涨契机。另外由于黄金价格的 雪崩式 下跌，我们现在可能面对全球黄金产出急剧减少的同时，全球黄金需求上升引起的链式反应。这将带来有利可图的投资。以下五大原因可能成为2014年黄金价格否极泰来的重要因素。金价大幅下得使得世界上很多黄金矿业公司一夜间无利可图，今年早期发生过这种情况。一些全球知名的矿商可能必须关闭很多业务。形成鲜明对比的是，全球黄金需求上升。市场传言，中国政府在过去的几年中大量囤积黄金，细节不再赘述。中国自2000年以来，黄金进口量连年增长。2012年，中国进口了920吨黄金，比2011年的475吨几乎增长了一倍。2012年一年，中国花费29亿美元购买国外金矿。但那都是今年4月金价大幅下跌前的事，此后中国黄金需求一直处于狂热的状态。

　　4月中旬金价大跌后，印度对用于珠宝生产的黄金原料和黄金首饰的需求高速增长。5月，印度黄金进口达到176吨，增速是平均速度的两倍。根据世界黄金协会的资料，印度2季度黄金进口量同比增长150%。虽然印度政府限制进口，但是黄金是印度传统文化中不可缺少的一部分。很多人没有意识到，日本政府和私人养老金规模仅次于美国，达3.36万亿美元，这需要支付给日本的老龄人口。直到最近，这些基金没有持有黄金和黄金相关的资产，但是情况很快就会改变。

　　因为日本首相安培晋三开始了激进的无限宽松措施，安培承诺将继续该计划至少两年，实现2.0%通胀的目标。从4月份以来，日元兑13种主要货币全部大幅下跌。日本老年退休人员极为不满，日元贬值和通胀使得他们的购买能力下降。为了应对即将到来的通胀，日本养老基金纷纷增加了黄金的持有量。如果日本养老基金在未来两年使用1%的资产购买黄金，仅这个因素就可以推动金价升至1552美元/盎司。如果使用3%的资金，金价将升至2258美元/盎司。

　　美联储、日本央行和欧洲央行持续买入债券，通货膨胀不可避免，黄金抗通胀需求会上升。美联储前两轮宽松推动金价上涨了70%，虽然美联储缩减的刺激规模，但仍然向市场注入资金。随着一轮轮的印钞运动，美元的价值原来越低。自1971年以来，1美元价值降低至17美分。自美联储1913年成立以来，美元购买力降低了96%。黄金可能会进一步下跌，现在购买黄金，并在未来的几个月逐步增加，这将降低你的购买成本和风险。支持金价的所有基本面因素都没有消失，他们正变得更加根深蒂固。

　　末日博士麦嘉华(Marc Faber)在他的新着The Gloom, Boom &Doom Report中提出了三个对2014年大胆的预测，他认为黄金是明年最好的买入品种之一。麦嘉华表示，不只是美国，全球货币都在滥发。目前，发达经济体信贷总额比2007年金融危机前最高水平高30%。我认为黄金是优良的保值品种。我愿意买一些估值合理的品种，黄金股非常便宜，一篮子黄金股会在2014年给你轻松地带来30%的收益。他还表示，越南股市今年已经上涨了22%，这对新兴市场来说表现不错，越南股市明年将继续上涨。

　　英皇金融集团：副总裁刘海霖再补充说，明年欧元区的不稳定状况会重现，投资者再次转向避险资产，这将推高金价。而且，通货紧缩的担忧可能使欧洲脆弱的经济面临债务恶化，欧洲央行将进一步放松货币政策，这将提振金价。美联储的购债还在继续，这是支撑黄金的另一因素。凯投宏观分析师认为，虽然美联储已经宣布小幅缩减刺激，但它还在继续购债。美国货币扩张政策即使不会贯穿2014年，也会持续大部分时间。美国的利率在相当长的时间内保持低位，全球主要央行也将保持宽松政策，日本央行甚至可能进一步宽松。另一家知名投行近期同样将2014年金价预估从1325美元/盎司下调至1200美元/盎司。该行在研究报告中指出，当前阻挠金价上扬的原因不仅仅是市场消极的投资情绪，还有未来悲观的基本面及技术面因素，因此黄金很难恢复昔日的吸引力。瑞银强调，未来金价仍拥有巨大的下行动能，最终可能下探1050美元水平。尽管该水平是个不错的买入价位，但预计过程将会非常动荡。

　　年底至明年黄金表现究竟会怎样还不可知，预计短期内金价会比较疲软，因为股市在上涨，还有更好的全球增长，再加上通胀低迷，都对金价施压。随着美联储缩减将真正开始，标普500指数的表现就不会那么好了。而美国宏观经济的好转对黄金则没有好处。对2014年而言，最大的关键是标普和美国经济是否能继续向上，以及黄金是否找到支撑。空头涌进的趋势已经基本结束了，金价可能已经见底。尽管美国10年期国债收益率两年来首次攀升至3%，但金价并没有受到太多影响，继续在1215美元水平附近波动，这已经暗示一些交易商已开始将目光转向未来的通胀风险。近日由于节日聚集的关系，黄金市场交投相对清淡，金价也维持小幅度的震荡。然而，交易量较小同时也意味着涨跌有被放大的可能性，建议投资者在交易的过程当中警惕大额的多空单。

　　图表分析

　　周线方面，目前周线还是跌势形态，目前周线均线向下移动，目前周线阻力位在1232，强阻力位就是趋势线30日均线1285，目前周线支撑在1180，周线MACD还是跌势形态死叉运行，KD在超卖区域运行，需要修复。日线方面，跌势形态，目前日线上方阻力位在1218，再次阻力位依次是1224，见1224可以空 ，目标可以看到1208，日线下方支撑在1208及1200，目前日线MACD死叉末端，KD目前向上运行。四小时方面，震荡向上，目前四小时阻力位就是30日均线位置，目前四小时的30日均线没有放平而是继续向想运行，四小时阻力位在1214，支撑在1208，MACD金叉运行，KD在高位向下勾。

　　今日支持位：1200，1185；

　　今日阻力位：1218，1232。

　　入市策略：

　　英皇金融集团：副总裁刘海霖指出，国际现货黄金价格12月23日至12月27日当周小幅反弹，受助于空头回补技术性买盘，不过临近年底，这样幅度的上涨已经无法阻止今年成为30年来黄金表现最差的一年了。上周五(12月27日)金价围绕1211美元/盎司水平窄幅波动，欧市盘中，国际现货黄金价格短线拉升，刷新逾一周高位至1218.7美元/盎司，逼近1220美元/盎司关口。日内并无重大数据以及重要消息，预计黄金此轮拉升仍是以技术面上涨、空头回补和年末新建仓为主。白银价格同样短线跳升，刷新日高至20.08美元/盎司，日内涨逾1%。上周五欧美市场虽已逐步恢复交易，但由于投资者仍处于圣诞和新年假期氛围中，波动相对而言比较有限。

　　在美联储(Fed)宣布开始缩减货币宽松政策之后，黄金在年前遭遇最后一击，美元从中受益，黄金需求却持续走低。预计2014年面对美国经济的改善和美联储缩减QE，黄金仍存在持续下行的风险。美国的财政风险目前有所下降，在美国和股市双双走高的情况下，黄金恐怕很难大幅反弹。技术面上看，黄金仍然处在由8月高点开始形成的的下降通道之中。关键支撑位于1180美元/盎司，跌破这个价位或进一步打开下行空间，下一支撑预计位于1150美元/盎司。日线图上指标已经出现发散迹象，或暗示2014开年黄金可能出现修正反弹行情。而只有当黄金价格突破至1275美元/盎司上方，黄金的中期趋势方能出现转变。日内信息量稀薄，亚洲时段缺乏值得关注的经济资料，可关注欧洲时段出炉的美国11月成屋签约销售指数。

　　本周波幅预计为1155美元/盎司－1235美元/盎司；

　　今天波幅预计为1196美元/盎司－1216美元/盎司。

　　今天建议：

　　计划一：第一注在1216(美元)做空，止赚设在1200(美元)，止损设在1224(美元)。

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