【金情观察室】黄金小涨，但重返牛市仍遥遥无期

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　　凯投宏观：金价2014年至少升至1400美元

　　黄金今年已经下跌了近30%，这是30多年来黄金表现最为糟糕的一年，但著名研究机构凯投宏观(Capital Economics)称黄金明年会恢复上涨，至少会升至1400水平。

　　美联储(FED)上周四(12月19日)决定缩减刺激规模，黄金一度刷新六个月低点1185.10，接近6月份创造的年内低点1180水平。现在似乎没有看涨金价的理由，黄金面临不少阻力，光明面不多。但是一些分析师认为，明年黄金可能意外上涨。

　　最坏的情况已经过去

　　凯投宏观(Capital Economics)研究主管Julian Jessop表示，“机构一致预期，来自美国宽松货币政策的支持逐步弱化，金价在2014年将走低。向比之下，投资者情绪已经极为低落，我们坚定地认为明年金价会上涨。”

　　Jessop认为，尽管2013年整体上是黄金糟糕的一年，但下半年的情况没有上半年那么糟，这意味着最坏的情况可能结束了。其实，金价在上半年由1675美元跌至1200下方，下半年黄金部分恢复，在跌至1200水平附近前，曾升至1400美元。Jessop指出，“我们预期黄金明年的表现会好很多。事实上，对黄金不利的事情都发生了，这些已经成为过去。”他进一步指出，明年欧元区的不稳定状况会重现，投资者再次转向避险资产，这将推高金价。而且，通货紧缩的担忧可能使欧洲脆弱的经济面临债务恶化，欧洲央行将进一步放松货币政策，这将提振金价。

　　美联储及其他主要央行仍在维持宽松政策

　　凯投宏观认为，美联储的购债还在继续，这是支撑黄金的另一因素。凯投宏观分析师认为，虽然美联储已经宣布小幅缩减刺激，但它还在继续购债。Jessop认为，“美国货币扩张政策即使不会贯穿2014年，也会持续大部分时间。美国的利率在相当长的时间内保持低位，全球主要央行也将保持宽松政策，日本央行甚至可能进一步宽松。”

　　新兴市场黄金需求强劲

　　新兴市场对黄金的需求持续强劲。从中国到迪拜，黄金需求热潮没有减退的迹象。Jessop表示，今年比特币价格快速上升，这加深了对泡沫的担忧，中国投资者黄金需求可能会进一步提高。印度黄金进口量因政府禁令大幅下滑，印度政府可能在明年取消限制，这成为金价反弹的一个催化剂。

　　Jessop最后表示，“我们发现，黄金2014年有很多反弹的理由。金价2013年大幅下跌，与包括股票在内的其他风险资产相比，现在颇具吸引力。我们重申，金价2014年至少将上探1400美元，可能走得更高。”

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