贵金属、相关金融市场行情回顾
基本面分析
美国方面
美国12月16日当周公布的经济数据多数向好。美国第三季度GDP增速上修至4.1%，为近两年最高，美国11月工业产出月率超预期上升1.1%，创一年最大升幅，美国12月NAHB房产市场指数超预期升至58，创四个月新高。GDP、工业和房产数据都表明美国经济过去数月表现良好。美国12月14日当周初请失业金人数至37.9万，创3月来最高，连续两周创下人数上升，为良好经济复苏蒙上一层阴影。另外，美国11月CPI年率升幅扩大至1.2%，仍低于美联储目标。良好的经济数据为周三美国议息缩减QE提供支持，CPI处于低位，说明美国货币政策虽然转向，但急迫性不强，后续退出QE只能是一个缓慢的过程。
奥巴马看好未来的经济表现。美国总统奥巴马12月20日表示，鉴于美国经济增速更加强劲，预计将在2014年获得“重大突破”，奥巴马称当前经济形势凸显出2014年的前景非常光明，预计更多的美国民众将找到工作，并经历薪资大涨期。在最新的季度预估中，美联储下调了对未来数年通胀和失业的预估，并承认失业率下降步伐快于预期。美联储目前预计失业率到2014年底时将来到6.3-6.6%区间，而之前的预估区间为6.4-6.8%。
在经济表现强劲的情况下，上周美国议息首次决定缩减QE，拉开了货币宽松政策转向的序幕。美联储12月18日宣布将缩减购债规模，但同时试图安抚市场，暗示其指标利率保持在低位的时间甚至可能长于其先前的承诺。美联储宣布，自2014年1月开始，将国债及MBS规模各缩减50亿美元，缩减后最新的每月抵押贷款支持证券(MBS)购买规模为350亿美元、每月国债的购买规模为400亿美元。美联储表示，将把每月购债规模缩减100亿美元，至750亿美元。此举可能标志着史无前例的刺激政策走向结束。美联储此举会令许多投资人意外，这是对经济和就业市场前景改善的认可，是历来最大规模的货币政策行动的历史性转折点。
多数美联储官员预期2015年开始加息。三名决策委员预计首次升息时间在2016年，9月份时只有两名委员这么认为。而美联储17名高级官员中，有12名仍然预计会在2015年首次加息。美联储资产购买计划引发市场担忧此举可能会推高通胀，或加大难以察觉的资产价格泡沫。即使美联储内部也有一些人担心会产生意外效应。
美国货币政策转向是极其重要的国际事件，预期将使包括贵金属在内的全球商品市场承压。
欧洲方面
欧元区12月16日当周公布的经济数据显示欧元区经济向好。欧元区12月制造业PMI升至52.7，为逾两年半来最高。欧元区12月消费者信心指数初值改善至-13.6，改善幅度明显好于市场预期。欧元区的制造业和消费者信心向好，支持欧元区继续复苏。欧元区11月CPI年率上升0.9%，较10月下滑，三季度劳动力成本增幅放缓。通胀低位和经济缓慢复苏，支持欧元区继续宽松政策。
虽然经济开始复苏，但是欧元区仍问题重重。自2011年以来，欧洲银行业在资产负债表上增加了大量政府公债，这帮助它们轻松盈利，不过也使得体质虚弱的银行与财政摇摇欲坠的政府互相绑定在“恶性循环”中越陷越深。欧元区债务危机表明，银行持有本国公债可能招致巨大亏损，如果银行需要救援，这反过来又会危及政府财政。决策者一直试图减轻银行业与政府之间的互相曝险局面，因为危机时期它们会彼此拖累。数据证实了很多人的猜测——银行业，尤其是意大利和西班牙的银行，一直利用欧洲央行的廉价资金来购入更多本国债券。这种回报丰厚的利差交易也帮助政府以可持续的速度为赤字融资。
为了应对银行持有本国问题公债，欧盟各国历经艰难谈判达成处置倒闭银行的协议。但是该协议12月19日遭到猛烈批评，欧洲议会主席形容，这可能是四年前爆发欧元危机以来最严重的政策失败。经过数月协商，欧洲各国财长周四凌晨达成该协议，为倒闭银行的清算机制规划蓝图。但协议中排除短期内直接动用欧洲稳定机制(ESM)，使得法国、西班牙及意大利等国的要求落空，此外根据协议将设立一个清算银行的决策程序，但这个程序可能会变得漫长复杂。
银行债务问题外，货币宽松政策仍将持续。同时兼任奥地利央行行长的诺沃特尼称，基于当前经济形势，欧洲央行利率将继续维持在低位水平，因为欧元区整体性经济利益要求通过这样的宽松政策来支持经济复苏和促进就业。欧洲央行行长德拉基12月16日表示，只要有需要，欧洲央行就会维持宽松的货币政策，管委会预计欧洲央行指标利率将在较长时间内保持在目前或更低的水平，通胀若在低位维持过长时间，欧洲央行将准备采取行动。
在欧元区仍问题重重的情况下，虽然经济维持复苏，但是宽松政策短期内没有退出迹象，反而有更加宽松的可能。
中国方面
中国12月16日当周公布的经济数据好差不一。中国12月汇丰制造业PMI预览值50.5，降至三个月低位。中国11月实际外商直接投资年率上升2.4%，高于前值。汇丰制造业指数下降，说明连续数月的经济向好遇到了瓶颈，预期经济增速将难以继续提高。而外商投资虽然年率上升，但是该幅度对中国经济增速提升产生影响有限。
对于未来经济看法仍以乐观为主。德意志银行大中华区首席经济学家马骏12月18日称，对中国经济较市场乐观，预计该国明年国内生产总值(GDP)最高可至8.6%，货币政策依然以稳健为主，新增货币增速和今年相若，人民币汇率实际升幅3%左右，利率市场化可于两三年内完成。
物价方面，多数居民认为高，说明未来政策宽松很难放大。中国央行12月19日公布的第四季度城镇储户问卷调查报告显示，中国超过六成城镇居民认为物价“难以接受”。报告显示，61.6%的受访者认为物价“高，难以接受”，这一比例高于第三季度的59.8%。
在物价高和全国性的雾霾之下，明年的经济看点还是改革的进展。只有改革才能促使经济向好。
易润观点：
上周美国缩减QE，标志着连续数年的美国宽松政策出现了转向。该决定是的贵金属受压下挫。长期看，虽然可能缩减QE有反复，但是退出QE是大方向。在这个大方向之下，贵金属和商品市场的长期走势都将承受压力。不过，欧洲的通胀率低，而且经济复苏也不理想，所以欧洲的宽松政策仍将相当长时间内延续。预期美国宽松政策退出也将是一个相当长时间的过程，对贵金属是长期影响，中短期走势会有反复。当前，美国圣诞节在即，节日的影响暂时使得贵金属得到支撑反弹，长期向下趋势一时难以改变。
机构持仓
技术面分析
1、黄金
图1 国际现货黄金日线K线走势图
图2 国际现货黄金周线K线走势图
价格趋势预测
24小时方向
震荡偏多
阻力位
1207,1224
支撑位
1188,1180
本周方向
震荡偏空
阻力位
1222,1251
支撑位
1180,1050
技术指标分析
指标名称
指标参数
预测结果
4小时K线交易系统
移动平均线
12、30
30日均线向下，12日均线向下，趋势看震荡偏空
MACD
12、30、9
绿柱收敛，DIFF线0轴下方向上，看震荡反弹
交易策略
行情分析：
国际金价上周走势如预期周一反弹，然后受到上方压力线反压，周二受小阴，周三受美国缩减QE影响向下破位，周四长阴再次向下破位，周五受圣诞节获利盘了解的影响小幅反弹，收盘于1202.5美元/盎司，收中阴线，K线形态为小平台向下破位，MACD绿柱放大，K线和指标看金价有望继续向下。不过前期低点1180有支撑，未破前走势要谨慎做双底可能性。趋势看，年线和半年线向下，MACD指标快线和慢线都处于0轴下方向下，均线和指标说明周趋势仍旧向下，破6月底的低点1180则打开向下空间。日k线周五收小阳线，圣诞节前夕空方获利了解引发反弹，MACD指标绿柱放大，RSI指标短期均线在下，K线及指标看，反弹空间有限。做单思路：反弹到1220附近做空，突破1180打开向下空间，站稳1230上方则有望产生较大反弹。
操作建议：
空单：1220
止损：1230
目标：1190
多单：1190
止损：1180
目标：1220
白银
图3 现货白银日K线图
图4 现货白银周K线图
价格趋势预测
24小时方向
震荡偏多
阻力位
3844,3900
支撑位
3760,3725
本周方向
区间震荡
阻力位
3940,4025
支撑位
3760,3725
技术指标分析
指标名称
指标参数
预测结果
4小时K线交易系统
移动平均线
30，12
MA30均线向下，MA12均线向下，趋势向下
MACD
12,30，9
绿柱收敛，快线0轴下方走平，看震荡
交易策略
行情分析：
天通白银上周周走势如预期，周一反弹，受到压力线压制，周二盘整，周三由于美国缩减QE而收阴，周四长阴向下突破，周五由于圣诞节获利盘了结小幅回抽收小阳，收盘于3819元/千克，周K线收带较长上影线的阴十字星，构筑周K线小平台，MACD指标绿柱收敛，K线和MACD看区间震荡。趋势看，年线向下，半年线走平，MACD快线处在0轴下方走平，均线和MACD指标说明周趋势盘整偏空。现在价位接近6月底的低点，跌破该低点，则打开向下空间。向上突破压力线则有望展开中级反弹。日K线周五收小阳线，未能延续上一交易日的下跌，MACD指标红柱收敛，RSI指标快线在下，K线和指标看，看盘整偏空。形态为双头形态向下破颈线，走势偏空。做单思路3890附近高空为主，下破3620打开向下空间，上破4050打开向上空间。
操作建议：
空单：3890，
止损：3940，
目标：3750；
2. 多单：3760
止损：3730
目标：3860
