黄金投资策略：缩减QE题材或开始降温

　　本周现货黄金终于出现明显的反弹，回顾上周(12月2日-6日当周)，现货黄金经过周一探底之后维持震荡，即使周五公布了非农报告也未能改变其震荡局面，而本周初现货黄金走出了日线三连阳的反弹走势。我们先来看一下这段时间的相关消息面。

　　上周一(12月2日)现货黄金大幅下跌，当天的美国经济数据也表现强劲，美国11月ISM制造业PMI指数为57.3，预期为55.0，前值为56.4。数据意外增至两年半新高。美国11月markit制造业PMI终值为54.7，也同样创今年1月以来最高水平。周二缺乏美国数据打压，黄金也收出一根小十字，至此黄金走势还算“正常”，但周三黄金的走势似乎开始无视美国方面的利多数据。我们看到当天的ADP就业人数增加21.5万人，大幅好于预期的增加17万人，新屋销售月率年化也创下1980年5月份以来新高，但黄金小幅回调后继续延续当天的上涨态势。而周四更加重磅的美国第三季度GDP季率终值增加3.6%，相比2.8的初值得到了大幅的上修，而初请失业金人数更是降到了30万下方，为29.8万，远低于预期的增加31.6万，但黄金经过打压之后却在美盘下午盘出现反弹。

　　上周五公布了11月非农数据，数据同样表现强劲，11月新增非农就业20.3万人，预期增18.5万人，10月非农就业增20.4万人;11月失业率为7.0%，预期7.2%，创2008年11月以来新低，10月份失业率为7.3%。但行情经过短暂跳水后收复跌幅，维持震荡。此外，本周一(12月9日)美联储三位重量级官员先后发表了针对货币政策的言论，美国圣路易斯联储主席布拉德(James Bullard) 认为，下周会议上应该小幅缩减QE。自购债开始以来，就业市场的改善是缩减购债的最强有力的理据。将失业率前瞻性指引门槛由目前的6.5%的下调可能危及门槛的可信度。达拉斯联储主席费舍尔(Richard Fisher) 表示，美联储不应改变失业率降至6.5%才考虑升息的门槛。里奇蒙德联储主席莱克(Jeffrey Lacker)称目前QE的风险超过了裨益。

　　那么为什么金价在最近的几个交易日表现出对缩减QE预期的冷淡呢。那么对于11月非农的强劲表现，有关注我们视频解盘的投资者都应该会留意，我们在临近非农之前就提示过，一方面谨防出现令市场意外的结果，另一反面即使出现表现较好的数据，也未必会对金银构成打压，因为市场早已经对11月非农会表现强劲的预期部分消化，所以实际结果兑现了预期，在经过一波打压之后，不断有获利盘了解是很正常的现象。

　　另外，投资者在最近一段时间也逐渐意识到了一个事实，即缩减QE不是会不会的问题，而是什么时候的问题。那么慢两三个月或几个月也只是对稍微影响了一部分的市场心理，对于多出来的购债规模对实体经济的影响差别并不大。而对于缩减QE，市场从今年的持续下跌其中的大部分就是对缩减QE的预期。但缩减或退出QE并不意味着退出量化宽松，而市场也渐渐的认识到实际上超低利率才是更有效的宽松工具。所以，何时加息的预期或将取代缩减QE预期对市场的影响力。所以中长期的角度来看，在实际退出QE之前金银都将是一个探底和筑底的阶段。反而当真正开始缩减甚至推出QE，有利于消除市场心理的不确定性，金银有可能迎来真正的底部。

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