AETOS艾拓思：非农仍难改交投清淡的金银走势

　　市场消息

　　最新公布的美国11月非农就业报告表现抢眼，增加20.3万人，并且失业率也下降至5年低点。美国劳工部周五的报告指出，美国11月非农新增就业人口达到20.3万，远远超过预期18.5万，而且失业率也降至7.0%的五年低位。美元指数周五(12月6日)下跌，因非农数据好于预期，令提前削减购债的预期升温，一度提振汇价上扬。然而随后的走势却与市场投资者此前预期的完全相反，令许多投资者感到错愕不已。市场分析人士认为，美联储此前迟迟不开始缩减QE的原因之一，就是美国就业参与率持续走低的状况可能使得失业率数据所反映的情况失准，此后美联储可能会逐步认可就业参与率下降是因为人口结构变化的这一观点，并进而认定失业率的下降确实反映了经济的好转。后非农时代，QE预期提前，美元或将回落。

　　在如此强劲的就业报告公布之后，接受彭博最新调查的经济学家中，有34%预计美联储在12月17-18日会议将削减QE，另外有40%则预计将会在明年3月开始削减。彭博更新的调查显示，该数值较11月8日调查的17%翻了一番。

　　芝加哥联储主席埃文斯指出，虽然美国就业市场在正确的方向上发展，11月非农就业报告的状况也相当受人欢迎，但他本人仍然略微担心就业参与率偏低，并指出失业率可能夸大了美国经济的改善幅度。埃文斯称，美国通胀率低于美联储通胀目标，对通胀形势感到紧张；低通胀率意味着美联储必须继续宽松，需防止通胀率低于目标太多；这意味着当前QE措施可能还需要延续一段时间。

　　据外媒周日公布的最新调查数据显示，认为美联储在明年3月前缩减QE的一级交易商较此前有所增加。周五公布的美国11月非农就业报告显示美国就业已经连续第二个月强劲增长。

　　调查数据显示，在接受调查的21家一级市场交易商中，有18家做出了回应，其中8家预计美联储将在美联储3月会议后宣布开始缩减QE；5家交易商认为美联储会在明年1月会议后宣布缩减QE，4家交易商认为不是在12月，就是在1月。只有1家交易商表示美联储可能12月会议后缩减QE规模。

　　与此同时，在最新的调查中，交易商对于美联储首次缩减QE的幅度预期变小，预估中值是将目前每月850亿美元的购债规模缩减100亿美元，低于上月调查预估的150亿美元。

　　高盛的首席经济学家Jan Hatzius称，总体来看，美国近期的就业状况确实相当强劲。但即便如此，他仍然不看好美联储会在本月晚些时候的年内最后一次会议上宣布开始缩减QE规模。甚至，该机构对于明年美联储会否在明年1月份的会议上作出缩减QE的决定都持有怀疑态度。

　　Parsec Financial Management的首席经济学家、前美联储委员James Smith表示，“显然经济状况好于FOMC的预期，因此没有理由不开始削减QE。”

　　太平洋投资管理公司首席投资官格罗斯在美国当地时间周五发表了对最新一期非农数据的看法。他认为，“强劲的11月非农报告预示着，美联储在12月会议上有50%的几率削减QE规模。目前(12月会议削减QE)的几率是一半对一半了。虽然1月开始削减也符合逻辑，但显然美联储已经想要退出了。”

　　摩根士丹利分析师在研究报告中写道，“由于此次公布的非农数据十分强劲，我们提高了美联储1月缩减QE的可能性。不过，我们仍认为3月开始缩减QE的可能性最大。”

　　花旗集团首席分析师Robert DiClemente表示，“尽管11月的靓丽非农报告没有改变我们此前的观点，但对美联储中那些犹豫不决的官员来说这个极大的挑战，鉴于这个原因，部分官员可能会把缩减QE的时间表提前，我们认为最有可能是在明年1月。”

　　美国劳工部周五公布的数据显示，美国11月非农就业人数增加20.3万人，预期增加18.5万人，前值为增加20.4万人。美国11月份失业率为7.0%，预期为7.2%。此外，10月非农就业人口修正为增加20万人，9月非农就业人口修正为增长17.5万人。

　　美国密歇根大学周五公布的数据显示，美国12月密歇根大学消费者信心指数初值为82.5，为7月来最高，预估为76.0；11月终值为77.5。

　　美国费城联储主席普罗索周五讲话称，本月的非农数据非常积极，美联储应当逐步地退出量化宽松(QE)。

　　美国股市周五(12月6日)大幅上扬，道指和标普500指数结束五日连跌，因强劲的就业数据使投资者对美国经济形势充满信心。

　　道琼工业指数周五收涨198.69点，或1.26%，至16020.20点；标准普尔500指数收高20.06点，或1.12%，至1805.09点；纳指上扬29.36点，或0.73%，至4,062.52点。本周道指收低0.41%，标普500指数收低0.04%，纳指上扬0.07%。

　　标普500指数录得一个月内第二大单日涨幅，标普500指数10个板块全部录得上扬。

　　GLD/USD

　　基本分析：

　　周五美国11月非农数据异常强劲，黄金一度重挫20美元，随后又大幅拉升30美元，黄金走势出现了经典的过山车行情。多数分析师认为，空头可能觉得在如此靓丽非农数据的作用下金价没能跌破1200美元，这样的担忧情绪刺激他们提前获利了结，同时也不排除一些大型基金在低价附近建仓的可能性。

　　美国劳工部周五公布的数据显示，美国10月非农就业人口增加20.3万人， 远好于预期的增加18.5万人，失业率为7.0%。

　　数据显示，美国11月非农就业人数增加20.3万人，预期增加18.5万人，前值为增加20.4万人。美国11月份失业率为7.0%，预期为7.2%。此外，10月非农就业人口修正为增加20万人，9月非农就业人口修正为增长17.5万人。

　　当周不少机构再度下调黄金价格预期，德意志银行宣称将撤出商品市场。据周五公布的调查显示，下周看多及看空的市场人士几乎持平，与前一周数据意外相同，暗示近两周来市场投资情绪普遍处于紊乱，没有明确方向的状态。接受调查市场人士包括实物金交易员、投资银行、期货交易员、货币管理者和技术分析师。

　　在线新闻通讯网Morrison on the Markets编辑Ken Morrison表示，“过去四周来新进的空头头寸一直在不断建立，打压金价下跌，同时迫使一些多头平仓。不过，我认为空头情绪已在10月中旬金价触及低位后消耗殆尽，预计短期金价将因空头回补而反弹，下周金价有望上涨至1265美元水平。”

　　Phoenix Futures and Options董事Kevin Grady称，“尽管我认为1200美元附近将有亚洲和中东地区较为强劲的实物金买盘，但黄金ETF持仓外流足以抵消这样的利好因素，因此我预计下周金价还将走低。另外，近期公布的绝大多数经济数据都好于预期，尤其是11月非农数据，料将进一步令金价承压。”

　　瑞银集团将2014年金价预估从1325美元/盎司下调至1200美元/盎司，其称在全球经济向好以及美联储即将削减债券购买规模的情况下，金价不太可能有回升。

　　美银美林在一份报告中写道，紧缩的美国货币政策正在威胁市场，可能在2014年将金价推至1100美元/盎司。

　　德国商业银行周五在报告中将2014年黄金均价预估下调1300美元/盎司，不过其预计明年年底金价将回升至1400美元/盎司。另外，该行还预计2015年金价将升至1425美元/盎司。

　　黄金交易商SharpsPixley表示，美国黄金期货和期权的空头头寸总量接近今年7月9日的高点,大量的空头迅速平仓曾推动黄金自6月份的低点上涨20%。没有人保证黄金会不会进一步下跌，但小心空头回补。

　　黄金市场上最富有、最受尊重的传奇投资人之一的Pierre Lassonde最近在接受媒体采访时表示，“黄金的账面交易正在主导金价，而实物市场的影响微弱。不过最终这一切将会结束，实物需求将会成为黄金牛市的‘另一只脚’。”不过，Lassonde指出，“如果实物需求主导黄金新一轮牛市的开启，还需要一个催化剂，那就是通胀。通胀将来自于美元贬值，特别是兑人民币。这样的话美国从中国进口的生活用品价格将会上涨。”

　　美联储将于12月17-18日召开FOMC会议，由于之后美国即将迎来圣诞节，该会议结果也是今年对投资者所作出的最后一次指引。不过，尽管近期众多美国经济数据均向好，但多数分析师预计美联储12月缩减QE的可能性极小。

　　COMEX 12月6日2014年2月期黄金尾盘报价1226美元，下跌7.7美元，跌幅0.62%，成交量为164931，12月5日未平仓合约236103，未平仓合约减少68。

　　截至2013年12月5日，全球8大黄金ETFs持仓总量为1351.578吨，与上一交易日相比减少0.91吨。

　　技术分析：

　　现货黄金日K线图上，周五黄金上演日内过山车行情，日内上测未有效突破1240美元(黄金分割线23.6位)阻力；多日均线继续缓慢下行；MACD指标双线超卖区中部继续胶着平滑，动能柱趋于消失。

　　4H图上，金价隔夜持续震荡近三日走势区间，盘尾收于区间中部；10日与25日均线平滑前推，其他多日均线下行放缓；MACD指标双线零轴线下胶着平滑，红色动能柱微小放量。

　　SVR/USD

　　基本分析：

　　白银周五夜盘收涨，管日内公布的美国11月非农数据远超市场预期，暗示美联储极有可能提早开始缩减QE，但美元指数冲高后大幅回落，对银价构成显著支撑。白银最后收复此前跌幅，并略微上涨

　　iShares白银ETF12月5日白银持有量为331,297,122.100盎司，或10,304.49吨，与上一交易日持平。

　　COMEX 12月6日2014年3月期白银尾盘19.445美元，成交量为38004，12月5日未平仓合约94589，未平仓合约增加606。

　　技术分析：

　　白银日K线图上，银价隔夜走势稍显活跃，但交投持续清谈，陷于近期震荡区间；走势持续沿着大下降通道下轨线滑落。多日均线继续分化下行；MACD指标双线双线超卖区中位持续胶着平滑，红色动能柱隐现。

　　4H图上，银价盘整，交投清淡；走势短期受黄金分割线23.6%位打压；10日与25日均线多次反弹交叉，其他多日均线趋于平滑；MACD指标双线零轴线下趋于平滑，红色动能柱稳定小放量。

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