中能国投:讨论黄金大幅反转的可能性

　　中能传家宝：日内小区间位于1223.61(240.88)-1233.24(242.78)区间，区间内高空低多。注意分仓操作，更上方强压力位于1243.03(244.70)，更下方强支撑位于1213.29(238.85)。

　　参考汇率： 6.1232(策略中的人民币价格注意根据日内汇率调整自行换算)

　　分析：日线上看，上周五万众瞩目的美国非农数据行情让价格大幅震荡。波动区间基本符合我们早策略的判断。就目前来说，价格经过上周连续的非理性震荡，已经持稳于近期的成交密集区间。基本面上看，上周五美国非农就业人数为20.3万人，远高于经济学家预期的18万，而且，失业率从7.3%意外降至7.0%，创2008年以来的最低水平。这不能不让投资人猜测美联储提前退出QE的可能性。资金流向上看，SPDR继续抛售。而截至到12月3日的黄金持仓数据上，净多头也显示连续5周减少。由26555份减少至22691份。数据显示市场整体的看空气氛依然持续。但我们注意到，这么强烈的看空气氛，尤其是上周五美国非农数据强劲利好。但金价却只是表现为宽幅震荡，并没能够大幅下跌。美元指数反弹乏力，欧元反而明显拉升。即使是日元大幅走弱，也没能对美指有所提振。这些因素综合反映在贵金属市场上，我们已经明显感觉到黄金白银跌不动。

　　我们观察金银大周期的运行结构，发现潜存二种技术上的大幅反弹的可能性，需要引起投资者的注意。

　　第一，金价自6月28日下跌低点到8月28日高点，存在潜在的五浪结构，如果这一结构做为驱动一浪成立，那么目前价位已经是二浪调整结构的下行极限位置。如果出现三浪上涨，则上方第一目标将看向1588附近一线。但是，如果价格近期跌破6月28日低点1170一线则失败。

　　第二，金价自8月28日高点调整以来，价格已经在下行通道中运行了二轮平行下跌节奏。一是8月28日到10月15日，一是10月28日到目前的价格，这一平行调整节奏暗合“加特力”模型，也存在潜在的大幅反弹可能性，其理论上迅速反弹的上方第一目标也位于1580附近。

　　鉴于白银也基本符合这二个特征，而且CFTC数据显示，黄金非商业期货净多头头寸占未平仓合约比例已经降至近10年来的最低水平，说明目前市场看空已经达到了一个大周期的极限。投资者要警惕否极泰来。近期操作中要密切关注策略提示。

　　4小时线上看，昨日白盘试图震荡走高，美国时段，价格大幅下跌后又大幅拉高，美后市又回落。全天走势呈现大幅震荡的特征。日内短期或还将有所承压震荡，投资者要注意因应策略。

　　概率等级：中

　　概率等级说明：由于行情走势的不确定性，和趋势动能强弱的不同，我们特别提出概率等级的提示，分高，中，低三个档次。对应操作策略中，对于高概率等级，倾向于分批布局进场。中概率等级，倾向于轻仓进场.低概率等级，倾向于保持观望。投资者注意观察概率等级提示，以便于安排操作策略和频率，最大限度地争取收益和规避风险。

　　中能标准银：日内小区间位于19.63(3864)-19.32(3803)区间，区间内高空低多，更上方强压力位于19.97(3931)，更下方强支撑位于18.99(3738)一线。

　　参考汇率： 6.1232(策略中的人民币价格注意根据日内汇率调整自行换算)

　　分析：日线上看，上周五价格收十字星，基本符合我们早策略的区间位置判断。但是，波动区间明显小于黄金。就短期来说，银价可能依然震荡于近期的成交密集区间，且继续承压。但是，和黄金一样6月28日低点反弹的五浪结构和“加特力”模型的潜在可能，不能不引起我们的关注。鉴于目前银价持稳于6月28日之后的一段成交密集区间，又有保利加通道下轨的强劲支撑，我们提示投资者，分仓操作中要注意保护多单底仓。价格一旦反弹，上方第一目标将看向29.27一线。

　　4小时线上看，上周五银价走势宽幅震荡，基本上延续了近期非理性震荡的特征。今日是周一，我们不预期价格会走出趋势性行情。投资者要注意分仓操作中做好风险管理。

　　概率等级：中

　　概率等级说明：由于行情走势的不确定性，和趋势动能强弱的不同，我们特别提出概率等级的提示，分高，中，低三个档次。对应操作策略中，对于高概率等级，倾向于分批布局进场。中概率等级，倾向于轻仓进场.低概率等级，倾向于保持观望。投资者注意观察概率等级提示，以便于安排操作策略和频率，最大限度地争取收益和规避风险。

　　分析师提醒：

　　策略有效期自发布之时起至次日早06:00。

　　投资有风险，上述个人观点，仅供参考。

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