AETOS艾拓思: 金银小幅震荡迎接非美来袭

　　市场消息

　　美元指数周二(12月3日)下跌，本周重大事件风险事件之前，市场情绪偏向谨慎，因此部分美元多头选择离场观望。美国旧金山联储主席威廉姆斯周二表示，一旦失业率回落至6.5%下方，美联储应当在什么因素会触发加息上更加具体化。威廉姆斯发表的讲话，市场对此反应较为平淡，反应出非农等就业数据等风险事件前市场观望情绪浓厚。

　　威廉姆斯在接受媒体采访时发表了上述看法，称相比美联储预期，失业率可能会提前降至6.5%；但“就我个人而言，我不会下调当前加息上6.5%的失业率门槛”。市场分析人士认为，一旦有更多的证据证明，美国此前的失业率下降是因各种原因退出劳动力市场人数增加，而不是因为企业招聘人数得到增加的话，那么这对于美国经济前景而言，就不是一个好消息，在此状况下，美联储将政策前景与失业率挂钩的做法也势必会受到进一步的质疑。

　　美国知名资产管理机构BK Asset Management的首席外汇策略师Kathy Lien日前表示，日内稍晚即将发布的三项经济数据和报告内容将为周末的美国11月非农数据提供明确指引。非农就业公布前期，市场关注焦点自然会转向美国就业市场今晚，私营部门将发布的美国11月ADP就业人数变动数据。连同ISM非制造业指数和美联储褐皮书报告，这三项内容都是周五非农数据发布前的关键前瞻性参考。

　　美国11月ADP就业人数变动定于今晚21:15发布，市场预期为增加17.0万人，10月份增加14.5万。美国11月ISM非制造业就业指数定于23:00发布，10月数据为56.2。美联储将于北京时间周四凌晨03:00发布经济状况的褐皮书摘要。

　　美国供应管理协会纽约分会周二公布的数据显示，美国11月ISM纽约企业经济活动较上月大幅扩张，为美国经济回暖增添了更多的证据。数据显示，美国12月ISM纽约企业现况指数为69.5，前值为59.3。数据高于50的荣枯分界水平，暗示经济处于扩张状态。

　　美国国际购物中心协会和高盛集团周二公布的数据显示，经季节性因素调整后，美国11月30日当周ICSC-高盛连锁店销售较上周下跌2.8%，前值增长2.8%。红皮书研究机构周二公布的报告显示，11月30日当周美国红皮书商业零售销售年率增长4.9%，而上周公布的数据为增长3.9%。

　　太平洋投资管理公司联合创始人、有“债券之王”之称的格罗斯周二(12月3日)表示，各国央行向金融市场注入史无前例的流动性，以拯救一度处于崩溃边缘的全球经济，但如此做的后果就是加大了未来全球资产下跌的风险；投资者们都在玩同一个危险游戏，他们依赖一个几乎无限期的廉价融资政策，为了促进经济增长，央行以人为手段孤注一掷地将利率控制在较低水平。他补充道：“美联储(FED)、日本央行(BOJ)、欧洲央行和英国央行给全球市场定下了基调，实际上是在告诉投资者，他们除了买进高风险资产或对优质资产进行杠杆化，别无其他选择。”

　　全球股市在11月的表现连续第三个月冠绝所有资产类别，并创在2009年以来最长上涨周期。大宗商品价格延续跌势，其中金价创6月以来单月最大跌幅。美联储开足马力“印钞”，这也造就美股今年的牛市表现。在市场投资者乐观情绪的推动下，美国道指和标普500指数双双创出新高。道指已经突破16,000点，而标普500指数也突破1,800点。

　　美国股市周二连续第三日下跌，市场出现普跌，股指从纪录水平回落，因在节日季购物疲弱的迹象下，投资人获利了结。数据显示，道琼工业指数收低94.15点，或0.59%，至15914.62点；标普500指数收跌5.75点，或0.32%，至1795.15点；纳指下跌8.06点，或0.2%，至4037.20点。

　　在公开市场，美国2年期国债收益率报0.286%；5年期国债收益率报1.388%；指标10年期国债收益率报2.772%；30年期国债收益率报3.835%。

　　GLD/USD

　　基本分析：

　　因隔夜黄金跌至5个月低位触发了一些低吸买盘，抵消了此前市场对美联储提早缩减QE的利空预期，黄金价格最终与隔夜收盘价齐平。金价走势盘内纽约时段盘初触及日内1215.60美元/盎司的五个月低位，随后微幅反弹至1220美元上方，因隔夜公布的美国经济数据意外优于预期，令美联储提早缩减QE的预期陡然升温，同时也打压了黄金的投资兴趣。

　　一份美国经纪人的报告称：“黄金市场似乎在失去动力。”而伦敦市场的另一份报告则称：“在即将年底时，黄金处于失去控制力的危险中。”该报告还称：“目前是卖出者占绝大部分。生产商、基金、高净值私人投资者和ETF都因为预计美联储会在12月会议后就缩减QE而出售黄金。”美国两大最大黄金ETF在今年已流出约三分之一，其黄金持有量已缩至2009年2月以来最低水平。

　　瑞士信贷曾在一份报告中称：“毫无疑问黄金处在熊市中。”该行在一份名为“黄金：减少和下跌”的报告中称：“金融泡沫倾向于比通胀更快地展开。如果金价继续就目前的趋势下跌，至2014年底可能会跌到接近900美元/盎司。”

　　法兴银行表示：无论究竟确切何时发生，预期2014年最后三个月的平均金价将为1050美元/盎司；之所以对金价有负面看法是因为宽松的货币政策在渐渐解开。”

　　Quantitative Commodity Research商品咨询师Peter Fertig称，“当前美联储何时缩减QE依旧是主导金价走势主要原因，不过相比今年12月，这样的预期可能在明年一季度对金价有更大的影响。”

　　今年SPDR黄金ETF惨遭猛烈抛售，目前为止该ETF持仓已累计外流超过500公吨，至2009年1月来的最低水平。

　　巴克莱贵金属分析师Suki Cooper认为黄金ETF的继续流出将对黄金市场是显著的威胁。不过如果金价能维持在1200美元/盎司上方，那么较少的ETF持有将录有亏损，这可能会将黄金ETF持有量稳定下来。不过Cooper仍然警告说美国货币政策的不确定性在近期不再吸引投资者需求。

　　汇丰银行贵金属分析师James Steel认为今年黄金的走弱不能仅仅认为是美国货币政策改变所带来的。随着全球经济进入一个更正常的恢复阶段，Steel认为黄金作为意料外危机的对冲品的需求有所减少。他预计2014年黄金ETF将会有温和增长，并且目前投资流向相对实物需求对金价的影响更小。

　　瑞银集团周二将2014年黄金平均价格预期自1325美元/盎司下调至1200美元/盎司，其称在全球经济向好以及美联储即将削减债券购买规模的情况下，金价不太可能有回升。

　　道明证券分析师Bart Melek说，“强大的中国黄金进口量，被大幅降低的ETF需求给盖过了。”此外，Melek还补充道：“由于担心一旦真实债券利率较大地上涨，自2002年起就被储存的1.47万吨黄金将被投入市场，投资者们都比较担忧。”

　　美国商品期货交易委员会最新数据显示，至11月26日结束当周，诸如对冲基金的投机交易者对黄金的看跌下注达到4个月来最高。这些看跌下注的净值，即所谓的大投机者在黄金期货市场的净看涨仓位跌至162吨，这和三年来平均水平的497吨相差甚远。另外，私人投资者都倾向于交易实物黄金，据彭博数据显示，上个月私人投资者维持了此前6个月来最高的积极情绪。

　　MKS Capital首席贵金属及外汇交易员Jason Cerisola周二在报告中指出，“自今年为止黄金价格已累计下跌25%，隔夜金价曾一度跌至1217美元的五个月来低位。尽管今年黄金ETF持仓曾大幅外流，但依然还有5900万盎司，预计未来黄金ETF持仓将进一步外流超过10%，约600万盎司。综上所述，如果后市金价跌至1180美元下方，不仅会触发大量止损盘，而扩大走势跌幅，同时还会激起不少投资者的恐慌情绪令其加速抛售黄金ETF，意味着金价后市甚至有下破1000美元/盎司的可能。

　　COMEX 12月3日2014年2月期黄金成交量为107416，上涨0美元，涨幅0%，报1221.90美元/盎司，12月2日未平仓合约240358，未平仓合约增加6253。

　　截至2013年12月2日，全球8大黄金ETFs持仓总量为1357.029吨，与上一交易日相比减少0.81。12月3日SPDR黄金ETF持仓减少1.8公吨，至841.41公吨

　　技术分析：

　　现货黄金日K线图上，金价隔夜窄幅震荡，后将短期见底反弹。走势沿下降通道运行未做大的变化。多日均线继续齐头下行；MACD指标双线持续平滑；蓝色动能柱微量释放，指标开始钝化。

　　4H图上，金价隔夜美盘密集震荡于1220美元一线；多日均线下行分化持续；MACD指标双线超卖区上方交叉，或反弹；蓝色动能柱放量消失。

　　SVR/USD

　　基本分析：

　　白银周二夜盘收跌，因隔夜美国经济数据意外向好大幅推升美联储提早缩减QE的预期，预计该影响将持续至周五(12月6日)美国11月非农报告公布。

　　以美元记金价在经历了本周一2.6%的大跌后目前在1220美元/盎司附近波动，而以欧元记，金价自2010年7月后首度跌破900欧元/盎司。白银价格也下跌到了5个月来的最低水平。

　　iShares白银ETF12月2日白银持有量为331,442,709.900盎司，或10,309.02吨，持平上一交易日。

　　COMEX 12月3日2014年3月期白银尾盘报价19.095,成交量为34184，12月2日未平仓合约93920，未平仓合约增加1446。

　　技术分析：

　　白银日K线图上，昨日银价日内震荡，波幅较窄，交投清淡；走势沿下降通道下轨线运行，跌势或减缓。多日均线并排下行未做变化；MACD指标双线持续超卖区底部平滑，蓝色动能柱小放量，指标开始钝化。

　　4H图上，银价沿续低位区间震荡，受支撑下行通道下轨线既19美元上方；多日均线下行分化加大；MACD指标双线超卖区中部或将交叉，蓝色动能柱减少放量。

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