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QE退出已非重点 美联储或更关注维持低息
纵观2013年，交易员和分析师们就美联储(FED)何时缩减购债的问题没有少费思虑，但随着美联储将迎来百年历史上首位女主席，更多市场人士认为，2014年美联储强调的重点将是让低利率持续更久。
对债市而言，这意味着收益率可能也会继续维持低位。即使收益率有所上升，可能幅度也十分有限，因美国基准10年期国债收益率已从今年5月触及的低点上升100多个基点。
荷兰国际集团(ING)的美债交易员及全球利率经理人Jake Lowery指出：“几乎铁定的未来美联储主席耶伦或将致力于在多年内维持指标利率在近零水准。对低利率的坚持重要性远超过缩减购债的时机选择。”
在参议院金融委员会听证会上，耶伦竭力为美联储刺激经济增长的激进措施辩护，她强调，提振就业市场至关重要。即将卸任的现任主席伯南克(Ben Bernanke)上周也发表相同看法，他表示，要迈向未来政策正常化的方法，就是通过大举提供货币刺激。
高盛集团(Goldman Sachs)首席经济分析师Jan Hatzius日前表示：“联邦公开市场委员会(FOMC)，尤其是即将由耶伦接掌的货币政策委员会将尤其重视就业层面的政策打造，而失业数字要降到美联储希望的水准仍需很长时间。”
Hatzius预计，美联储将把政策行动的失业率门槛由6.5%调降到6%。目前美国失业率仍有7.3%，但较危机期间9%以上的高位已有明显下滑。这暗示明年风险资产仍将延续现有的风光，而固定收益市场则前途黯淡。
Eaton Vance投资管理公司全球收益部门联席总监Eric Stein指出：“在美联储致力于零利率政策时，固定收益投资的回报率达到7%或8%，是根本不可能的事情。”
在2013年，只有垃圾级债券达到优秀的回报率数字。投资级公司债和美债多数券种的投资都难以获得正收益。
市场更加相信低利率将持续更久，投资人则将会青睐短债。这也意味着，经济面的坏消息将有利于股市，因为坏消息暗示着美联储宽松政策将延续更久。
贝莱德(BlackRock)固定收益首席投资策略师Jeffrey Rosenberg指出，“目前经济太疲软，以致于美联储无法去考虑撤回量化宽松，更不用说是要放弃零利率。”
Prudential Fixed Income首席投资策略师Robert Tipp指出，两种错误的认知，使部分投资经理人和交易商未认清利率停留在低档的时间将比他们预期要长。
他说：“其一，投资者低估了全球货币体系的宽松需求。”他表示，欧元区复苏缓慢，使欧洲央行也采取将利率维持在低档更久的类似政策。“其次，美国经济也依然迟滞。”
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