证金贵金属:金银走势恍惚 谨防空头打击

　　行情回顾

　　上周五白银开盘3937元/千克，最高3955元/千克，最低3910元/千克，收于3910元/千克，日内波幅45点，较上一个交易日收盘价下跌0.71%。总体来看，白银全天呈现窄幅震荡小幅下跌的格局，最终以阴线报收。

　　基本面分析

　　德国统计局上周五公布的数据显示，德国第三季度国内生产总值(GDP)终值年率增长1.1%，符合市场预期，主要受三季度投资和建筑等国内需求的增长，抵消出口疲软的影响。数据显示，未经季节性因素调整，德国第三季度GDP终值年率增长1.1%，预期增长1.1%，初值增长1.1%，前值增长0.9%。经季节性因素调整后，德国第三季度GDP终值季率增长0.3%，预期增长0.3%，初值增长0.3%，前值增长0.7%；三季度工作日调整后GDP终值年率增长0.6%，前值增长0.6%。

　　美联储公布的数据显示，11月20日当周，外国央行持有的美国可交易债券总量增加至3.340万亿美元，前周为3.324万亿美元。11月20日当周外国央行持有的美国国债规模为2.981万亿美元，高于前周的2.963万亿美元。外国央行尤其是亚洲国家央行近年来一直是美国债券的大买家，其持有的债券规模占美国市场流通国债的逾四分之一。

　　机构持仓

　　黄金白银持仓量方面：全球最大的黄金ETF--SPDR Gold Trust截至11月25日黄金持仓量报 852.21吨，机构减仓4.50吨，表明对后市相对悲观。全球最大的白银ETF--iShares Silver Trust白银持仓量报10359.94吨，机构减仓44.93吨，表明机构对后市白银相对悲观。

　　技术分析

　　从白银日线图上看，MACD指标中柱状图绿柱小幅增长，快慢线0轴下方趋势向下。均线系统中5日、10日、20日均线呈向下趋势。从4小时图上看，MACD指标中红柱小幅出现，快慢线0轴下方交叉粘合后走平。均线系统中5日和10日均线交叉粘合，有向下发散趋势，20日均线呈向下趋势。

　　综合分析

　　证金贵金属研究部认为，上周美国参议院金融委员会投票通过了耶伦的任职提名，随后将交由参议院进行表决，若进展顺利，耶伦将会在明年伯南克期满后，成为美联储史上首位女主席。耶伦若能顺利获得就任资格，那么对于疲弱不堪的多头而言绝对是个重大的利好消息；当然，随着近期一系列靓丽的数据，美联储退出QE的态度越来越明确，市场对美联储年内可能会缩减QE的预期再次升温，成为白银上涨的主要压力。预计今日白银整体操作策略震荡偏空，激进投资者可3930附近空单进场，止损40点，目标盈利70点，注意严格止盈止损。

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