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解读10月会议纪要 窥探美联储未来政策选项
美联储(FED)周三(11月20日)公布的10月29日-30日会议纪要显示，对于在未来几次会议上的某一次削减每月850亿美元购债规模，一些委员持开放态度。纪要还反映了围绕另一点的讨论，即如何在即便宣布结束第三轮量化宽松(QE3)的情况下，仍继续超级宽松的政策。
经济学家们表示，这表明美联储决策者正在讨论，如何才能以最好的方式结束大规模购债计划，做到既不惊吓市场，又不会削弱美联储为增加就业以及推动通胀率回到2%目标水平所作的努力。
以下为美联储未来可能的各种政策选项，包括缩减资产购买计划、并最终将近零利率恢复至更正常水准等。
对利率变化给出更明确指引：十分可能
美联储曾表示，只要通胀扔受控，就将维持短期利率在近零水准直至失业率至少降至6.5%，但其鲜有谈及若达到这一门槛后的可能情况。
10月会议中“几位与会人士”认为，就触及这一门槛后利率的可能变动趋势提供更多信息，将会有帮助。他们还讨论过发出暗示，称即便开始加息，美联储可能也将维持短期政策利率在低位“一段时间”。
下调超额准备金利率：可能性较大
美联储向银行的超额准备金支付的利率为0.25%。“多数委员”认为下调该利率“值得在某个时间点加以考虑。”
会议纪要暗示，外界认为将其作为美联储政策意图的信号，是有用的。
2008年，美联储首次采取超额准备金支付利率(IOER)的政策，把它当作控制短期利率的工具。现在，美联储资产负债表上的超额资本金规模庞大，所支付的利率也远高于其它短期利率。
美联储数据显示，自2008年采取该措施以来，美国银行业存放在美联储的超额准备金规模已经扩张至2.3万亿美元左右。现在，美联储为超额准备金支付的利率为0.25%，这远远高于0.09%的银行间隔夜拆借利率。
让QE回到有固定结束日期的状态：有可能
美联储当前一轮的量化宽松措施是开放性的，没有具体的结束日期，也未设定购买上限，这与前两轮QE不同。
旧金山联储主席威廉姆斯(John Williams)本月稍早曾主张，一旦就业市场处在进一步改善的清晰轨道，则应恢复有明确结束日期的QE计划。
在10月政策会议上，“一些”委员主张宣布QE3的总规模以及何时结束的清晰时间框架。
调整加息门槛：有可能，但可能性极小
明尼阿波利斯联储主席柯薛拉柯塔(Narayana Kocherlakota)早就提议调整考虑加息的门槛，从目前的失业率降至6.5%下调至5.5%。芝加哥联储主席埃文斯(Charles Evans)也赞同这种想法。他们的队伍看起来不会扩大。
会议纪要显示，在10月会议上，“两人”支持这种调整，其他官员认为如此或引发信誉担忧。
圣路易斯联储主席布拉德曾呼吁设定一个通胀底线如1.5%，只有达到此底线才能考虑加息。会议纪要显示，“少数人”表示支持，但“普遍”认为此举带来的好处非常有限。
随着失业率下降机械地削减购债规模：不大可能
美联储理事斯坦(Jeremy Stein)曾在9月提出削减购债与就业市场改善保持同步的设想，失业率每下降0.1个百分点，就按照固定幅度缩减月度购债规模。
在10月会议上，美联储官员对此种自动削减方法“普遍表示持保留态度”。
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