AETOS艾拓思：黄金投机“消退”，实金储备“疯狂”

　　市场消息

　　一周前结束了长达16天的政府关门后，美国政府正补上关门期间被推迟公布的经济数据。市场焦点现主要集中在下周的美联储货币政策会议上，预计届时美联储将宣布维持每月850亿美元购债计划不变。

　　周二公布的美国9月非农就业人数增长不及预期，暗示经济失去动能，强化美联储(FED)缩减购债的时间进一步被延后的预期。布朗兄弟哈里曼的外汇策略师团队日前表示，目前驱动美元涨跌的因素正是美联储货币政策预期的变化。

　　美国国债收益率周三(10月23日)降至三个月低点，因在周二美国公布令人失望的就业数据后，投资人进一步押注美联储要到明年才缩减购债。

　　指标10年期国债成交量平平，价格升7/32，收益率报2.485%，为7月23日来最低。10年期国债收益率从美联储上月意外决定维持每月购债规模前的3%高位回撤。

　　通膨保值债券(TIPS)收益率也回落。美国政府周四将续发70亿美元2月发售的30年期TIPS。交易商预计续发的30年期TIPS得标利率将为1.331%。

　　周三，银行和货币市场基金以0.02%的隔夜逆回购利率向美联储贷出157.4亿美元，这是9月30日达到581.6亿美元以来最多。

　　美国谘商会周三发布报告称，美国9月谘商会就业趋势指数较上升0.7%，为114.78。8月份该数据修正后为113.98，初值为113.54。

　　美国劳工部周三公布的数据显示，美国9月进口物价指数月率增长0.2%，预期为增长0.2%，前值由持平修正为增长0.2%；美国9月进口物价指数年率为下跌1.0%，前值下跌0.4%。

　　周三公布数据显示，美国10月18日当周MBA30年期固定抵押贷款利率为4.39%；美国10月18日当周MBA抵押贷款购买指数180.3，当周MBA抵押贷款再融资活动指数2034.4，当周MBA抵押贷款申请活动指数454.5。

　　在公开市场，美国2年期国债收益率报0.311%；5年期国债收益率报1.278%；指标10年期国债收益率报2.496%；30年期国债收益率报3.591%。

　　道琼工业指数收低54.33点，或0.35%，至15,413.33点；标准普尔500指数收跌8.29点，或0.47%，至1,746.38点；纳指下跌22.49点，或0.57%，至3,907.07点。

　　DXY

　　基本分析：

　　美元指数周三低位企稳，市场都在等待下周美联储货币政策决议。美国9月非农就业人数增长不及预期，暗示经济失去动能，强化美联储缩减购债的时间进一步被延后的预期。

　　市场分析人士表示，在弱于预期的美国非农报告出炉之后，美联储(FED)可能将削减每月850亿美元债券购买计划推迟至明年3月。市场分析人士指出，此次决议结果或将令美元面临进一步抛盘，因政策声明将提交美债上限问题只是暂解，而非农数据则颇为疲弱。

　　加拿大丰业银行首席外汇交易策略师萨顿Camilla Sutton表示，"疲弱的非农数据将进一步放缓美联储削减购债步伐，至少年内启动该计划的可能性进一步下降。市场将美联储850亿美元/月的宽松规模视为美元的利空因素，部分经济学家认为削减宽松计划至少将推迟至2014年初。"

　　正如媒体调查结果所展现的，市场主流观点现在认为美联储会在明年3月开始缩减每月850亿美元的资产购置规模，不过若美国经济指标持续表现低迷，退出的时点甚至会进一步后移。在当前市场环境中，美联储"退出"时点的预期是推动汇价变动的关键因素。

　　直到隔夜收盘，欧元、瑞郎兑美元依旧不改测试2011年11月来高位的强势格局。

　　技术分析：

　　美元指数日K线图上，指数震荡79. 00/50之间，窄幅整理；多日均线继续下滑；MACD指标双线迈向超卖区；蓝色动能柱继续放量；

　　4H图上，指数昨日地位窄幅整理；多日均线减缓下行坡度；MACD指标双线超卖区胶着，或将反弹；蓝色动能柱消失。

　　GLD/USD

　　基本分析：

　　因日内公布的美国经济数据大多向好，同时不少投资者选择提前获利了结,现货黄金小幅下跌，但依然处于1330美元上方。同时，隔夜SPDR黄金ETF持仓出现2个月来最大单周流入量，料将对金价构成一定支撑。现货黄金周三收低。现货黄金下跌6.29美元，跌幅0.47%，报1333.60美元/盎司。

　　本周二公布的美国非农数据差于预期，这使得当天的金价上涨了约2%达到三周来最高水平，而相对的美元则跌到了8个月以来最低水平。

　　有分析师指出，因为金价和美元的负相关加强，在今年剩下三个月里，金价可能会有比较明显的上升。有分析师认为，金价和美元间的负相关在增强，这对今年受到打击的金价来说是好的，因为美元的疲软使得美联储将债券购买规模延续到明年的可能更大。

　　在今年开始猜测美联储可能要缩减债券购买规模后，黄金和美元间的负相关有所减弱，金价从五月下旬到六月中旬下跌约1.8%，而美元指数则在同期下跌约2.8%。

　　近期数据显示，实物黄金在从ETF中流出，转向东方市场。有分析师指出，中国市场上的黄金溢价的提高将带来黄金ETF的赎回，这些实物黄金会被用来满足亚洲市场需求。

　　英国出口到欧洲主要黄金加工国瑞士的黄金，在今年前8个月从去年同期的85.1吨大增到今年的1016.3吨。而同期内黄金ETF流出的黄金总量则接近670吨，而这些ETF的黄金大部分都存储在位于汇丰银行伦敦金库中。此外，英国本身没有商业规模的金矿，但伦敦缺是全球黄金市场中心。据估计，在伦敦的金矿中，存有黄金约10000吨左右，包括在英格兰银行内的，其中大部分是投资者和央行的。

　　今年向香港出口黄金最大的两大出口国是瑞士和美国。因此有分析师认为实物黄金来源就是大ETF内的流出，转运至瑞士存储或者加工，然后出口到香港满足中国的实物黄金需求。

　　数据显示，今年前8个月上海黄金交易所交付黄金1730吨，全年将达2600吨。中国以外全球黄金产量预计为2260吨，这使得东南亚地区的黄金甚至全球的黄金需求都得不到满足。尽管实物黄金这样的供需很难解释今年金价的大幅下跌。

　　INTL FCStone的商品分析师Edward Meir近日称，黄金需要更多的投资和更多的金饰需求，以保持金价的上涨势头。Meir指出黄金最大ETF，SPDR基金在近期一直处流出中，本周一又流出了10.5吨黄金，周二的流出量则是6.6吨。Meir认为尽管因为美联储极可能推迟退出量化宽松政策，并且美元可能走弱，金价可能在接下几周会有上升，但必须有投资和金饰需求的增加才能使其保持在上涨轨道上。

　　美银美林分析师MacNeil Curry周三突然转变以往的看空观点，转而看涨黄金。其称，"10月15日现货黄金曾触及1251美元的三个月低点，但本周二金价却强势击破2个多月来的下行趋势线阻力(1330一线)，这就意味着黄金中期的走势即将反转，未来将继续走高。"美银美林预计未来金价将突破8月28日高点1433美元水平，随后或看向1500/1533的长期阻力位。

　　CPM Group首席商品分析师Rohit Savant周三称，2002-2012年期间黄金的超级牛市实际上是源于一种市场担忧央行印钞将推高通胀的预期。然而，在这段期间CPI并未出现较大涨幅。另外，近几年来部分发达国家失业率高企，消费者支出受到限制，导致通胀率止步不前。因此未来几年黄金将逐步回吐此前积累的通胀溢价。

　　而印度方面，印度财政部长P. Chidambaram在周二重申不会结束金币进口限制。另外，还有一家黄金支撑的共同基金在三个月停业后将重新开放。Commtrendz Research主管Gnanasekar Thiagarajan称这家3千万美元的基金在重新开放前是在等待夏季黄金进口大幅下跌结束。他说："但是现在最大的挑战就是找到黄金供应，市场上根本就没有黄金。"

　　印度市场的黄金溢价因为黄金供应的短缺已经上涨到了125美元/盎司。

　　SPDR黄金基金在近期的连续流出后，终于在10月22日周二有所增加，其增加幅度是8周以来最大一次，增加了6.7吨。不过SPDR的总量仍然是56个月来最低的，为878吨。

　　COMEX 12月期金周三(10月23日)下跌6.6美元，跌幅0.49%，报1333.50美元/盎司。

　　技术分析：

　　现货黄金日K线图上，昨日金价受压于100日均线，小幅回落整理，整理于黄金分割线61.8%位；金价支承于 25日均线上方，其他均线平滑； MACD指标双线上扬，快线触及零轴线；红色动能柱稳定放量。

　　4H图上，金价小幅下滑，力度呈弱态；10日均线穿插金价下方；其他多日均线继续上扬；MACD指标双线超买区上部死叉，蓝色动能柱开始放量。

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