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原油新世界格局下的“三国杀”博弈!

2019-03-14 15:25:00来源:金十数据作者:佚名

  正如每次油价下跌后支撑油价的永远都是来自于供给的变动一样,而原油作为大宗商品之王,其本身的供应变动并不是传统商品的成本边际投资收缩供应这样的路径,OPEC的存在就是那个供给的阀门,所以你不难发现,油价下跌之后永远需要研究的都是囚徒困境和博弈关系;

  现在全球能源市场的第二次大变革就是从美国的页岩油革命开始,第一次大变革我觉得就是OPEC的时代,而这第二次大变革我认为则是一个三国杀的时代到来;

  2014年到现在,美国页岩油革命带来的油价波动直接产生的就是打破了寡头的时代,一点点的蚕食着OPEC对于市场的份额和定价的能力;

  在第二次大变革的第一轮较量中我们其实看到了几个重要的特点,页岩油的韧度远比OPEC等产油国要强的多,这在2014年暴跌后到2016-2017年的修复开始就给了第一次向世界展示的机会,那两年的经验是非常值得我们总结的;

  这里面有一张图,是美国页岩油最主要的二叠纪盆地的产出同比增速和油价之间的关系,为什么要用产出同比增速数据呢?单一的钻井数量在这两年的经验总结中其实不难发现,会存在提升单井效率的问题,所以最直接的看直接变量,那就是产量,用二叠纪盆地的产出同比增速,更能敏感的看到油价和产出增速之间表现的一些关系;

  

原油新世界格局下的“三国杀”博弈!


  图一:美国页岩油产量Permain地区产量以及产量同比增速

  如果我们把产量的同比增速叠加一下WTI的油价,就会发现里面真正的内涵信息,很多时候研究人员写报告经常愿意生成这样的一个逻辑:油价的下跌导致页岩油产量增长放缓,并把这个作为一个油价上涨的因素去描述,我认为前一句的陈述是对的,但是对于后一句的结论去应用,就略显得草率了;

  
原油新世界格局下的“三国杀”博弈!


  作为第二次能源革命的出现,在这几年之前我们大都数人对于页岩油的弹性都属于预测性质,或多或少都带有一些猜测性质,想当年我们去美国做实地的调研,即便是从事页岩油勘探生产的公司,对这个弹性区间也都并不是完全的有100%的把握;

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