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野村:中国央行第四季度货币政策凸显金融稳定

2018-01-02 19:53:19来源:中金网作者:花无缺
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  野村证券(Nomura)在周二(1月2日)发布的汇市分析报告中对中国央行的货币政策进行了评析。该行认为,中国央行第四季度货币政策委员会会议凸显了金融稳定。

    该行分析师指出,在最近发布的中国人民银行第四季度货币政策委员会(MPC)会议上,与上一季度相比措辞发生了一些变化,以下是具体分析:

  这些变化增强了我们的信念,即金融稳定仍是中国政府的首要任务,金融去杠杆化的努力将持续数年。

  这是否改变了你的经济观点?不。我们预计2017年第四季度的实际GDP增长为6.6%,2018年为6.4%。我们预计,货币政策在2018年将保持谨慎和中性,在2018年1月宣布下调定向存款准备金率后,2018年下半年将下调50个基点的存款准备金率(RRR)。

  战略意义?在人民币汇率问题上,中期内,对人民币进行的去杠杆化努力,如果处理得当,不会带来金融压力,将会有利于人民币升值。不过,近期的风险包括增长放缓、金融压力加大、地方资本外流和外汇贬值压力。在利率方面,目前对金融去杠杆化的关注应该继续对债券市场造成压力。不过,我们仍预计短期流动性仍将大致保持稳定,因此建议使用掉期浸泡器。

  中国人民银行(PBoC)为其第四次货币政策委员会(MPC)会议发布了简报。与上一季度相比措辞发生了一些变化:

  * 货币政策委员会认为,虽然情况仍然复杂,但国内经济基本稳定。与第三季度的情况相比,MPC取消了之前的判断,即“全球金融危机之后,世界经济继续经历深刻的调整”。

  * 货币政策委员会呼吁坚持“习近平中国特色社会主义思想新时代”指导,并强调实施在中国共产党第十九次全国代表大会作出的重要决定,中央经济工作会议、全国金融工作会议和政府工作报告。

  * 在重申了保持审慎和中性货币政策的愿望后,货币政策委员会首次强调了“控制货币供应”和“有效抑制宏观杠杆”的重要性。与此同时,货币政策委员会需要“维持”,而不是“引导”,这是信贷和总融资的合理增长,这与第三季度简报的措辞不同。

  * 货币政策委员会表示,将进一步“改善货币和宏观审慎政策的双支柱业务框架”,并“保持底线,以防范系统性金融风险”。

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