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观点:对冲基金视量化宽松退场为大展拳脚的契机

手机免费访问 www.cnfol.com 2013年07月15日15:32 黄金网 

下半年中线投资机会公布本周最受欢迎黄金专家排行榜

  摘要:7月15日消息,市场分析人士表示,对冲基金将美国结束货币刺激计划的前景视作契机,借此买入欧元区受困成员国债券和美国股票等风险较高资产,并展示他们有能力在市场走向较难预测时取得更佳表现。

  周一(7月15日)消息,市场分析人士表示,对冲基金将美国结束货币刺激计划的前景视作契机,借此买入欧元区受困成员国债券和美国股票等风险较高资产,并展示他们有能力在市场走向较难预测时取得更佳表现。

  媒体对14家欧美对冲基金公司的调查结果显示,他们将美国结束量化宽松(QE)视为买入信号,而非长期熊市的开端。这些公司总共管理着约900亿美元的资产。

  对冲基金急需脱颖而出的机会。

  对冲基金业在过去五年中的平均回报为2.5%;鉴于该行业收费较高且声称在任何市场都能获利,这一表现比较糟糕。

  近来债市和股市遭遇抛售,重创了全球最大的对冲基金Bridgewater、以及电脑交易基金BlueTrend等行业领头羊。

  美联储暗示很快将缩减每月850亿美元购债计划,在上个月沉重打击欧洲和新兴市场的股市,并推动10年期美国公债收益率从5月初的1.62%升至7月初的2.74%。

  美国10年期公债收益率上周四(7月11日)降至2.58%。此前美联储主席伯南克表示,依旧需要“宽松”政策,而失业率下降可能给人以美国经济健康的错误印象。

  不过,很多基金希望美联储政策的不确定性会带来买入机遇,量化宽松最终结束将有利于他们标志性的选股风格,让这个规模达2.4万亿(兆)美元的行业在近几年回报欠佳后获得一个赢得客户的良机。

  一家管理着数十亿美元资产的基金公司经理表示,美联储削减刺激计划之后,对资产的估值将会更加容易;而且向金融体系注入大量现金已令债市和股市之间出现巨大的鸿沟,所以“肯定有一个市场的表现是不正常的”。

  他称,“现在要做的就是给价格扭曲的市场泼冷水。”

  一些欧洲基金公司利用这次下挫来增持跌幅最大的股票和债券。

  该经理表示,“我们一直在购入跌得最厉害的资产。”并称金融企业的投资级和高收益债券具有吸引力,而且整体投资组合押注资产价值将会上升而非下降。

  “超卖”

  以1到5来衡量,5为最高,受访基金公司认为美联储撤回量化宽松的市场意义为3.4。该结果意味着,虽然认为该因素很重要,但对冲基金并不太担心美联储停止购债,尽管新兴市场6月出现灾难性挫跌。

  调查还显示,12家基金公司中有10家认为,伯南克5月和6月关于缩减量化宽松的评论是市场的转折点。

  根据Hedge Fund Research,在市场6月出现重大调整的情况下,对冲基金平均仅下滑1.33%,表现出韧性。2013年迄今,对冲基金平均上升3.77%。

  基金公司现在小心翼翼地重新回到那些他们认为过度调整的市场。

  瑞士Gougenheim Investments的首席执行官(CEO)Philippe Gougenheim将净多仓比重从上月底的10%上调至20-25%,通过指数买入美股,并购入2014年底之前到期的美元、英镑和欧元短期利率期货合约。

  GAM投资主管Tim Haywood买入长期美国通胀保值债券(TIPS)、公司债和爱尔兰公债。

  他指出,“我们认为市场有点超卖,基于这一点,我们买入那些近来变得廉价的资产。”

  Aurora投资管理公司合伙人Justin Sheperd表示,基金公司还利用竞争对手仍受困于市场大跌的机会,购买“资产负债状况良好,成长表现更佳,且与美国经济、楼市和汽车市场复苏相关的公司股票”。该公司投资于对冲基金。

  情势转变

  部份基金亦正着眼于新兴市场;在美国收益率扬升之后,新兴市场受到重创。

  MSCI明晟新兴市场指数过去两个月重挫14%,而新兴市场主权债及公司债收益率上升约90个基点。

  道富环球投资管理(SSgA)EMEA市场投资主管Bill Street表示,“新兴市场大跌25%对我来说是不理性的……我们获得的唯一消息是证实量化宽松可能回撤,且原则上这应该有利于新兴市场。”该公司管理着2.2万亿美元资产。

  LNG Capital的Louis Gargour表示,他正在考虑投资希腊、爱尔兰、西班牙及意大利的公司债,这些地方的公司债估值更多地受到主权债影响,而非公司自身状况。

  他指出,“对于我们而言,精明的投资者正望向欧洲二线国家公司债。这并非一眼就能找到的交易,但还有不少的优质交易可供挖掘。”

  但不是所有人都认为下跌就是买进良机。

  Cube Capital合伙人Scott Gibb表示,他已经在部份投资组合中增加一些大宗商品的空头仓位。

  一家大型对冲基金的经理人表示,他对于买进债券存有戒心,同时会将上涨视为做空契机。

  他说道,“我个人相信缩减量化宽松将从9月展开,如果他们不这么做就是傻瓜。”

  并警告称,“一旦情势转变,变动可能相当剧烈。”

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