恒泰大通

　　尽管国际金价逆市下滑，但原油价格维持在50美元关口无疑将给予金价坚定支持。

　　截至昨日北京时间19：00，纽约原油期货2月合约跌0.36美元至48.16美元/桶，纽约黄金2月合约则涨0.2美元至864.4美元/盎司。

　　从历史上看，黄金与原油长期走势基本一致，最主要原因就是影响它们价格上涨的两大因素一致：世界经济增长导致需求增加，美元长期贬值使原油与黄金成为众多资金规避通胀风险场所。

　　当然，中短期而言，二者也有分道扬镳的时候。例如，从2008年9月中旬国际金融危机爆发以来，原油与黄金之间的传统比价关系已被打破，二者关系不再紧密。在金价与油价相关度降低的同时，后者对前者的引导性大幅降低。实证分析显示，2001年4月2日-2008年9月2日间，纽约原油期价与伦敦黄金价格互为因果关系，油价对金价引导性更强，然而，金融危机爆发后，二者间仅存在原油对黄金价格的单向引导关系，并且这种引导性显著降低。

　　就黄金而言，相对于2008年其他大宗商品的巨幅下跌，黄金依然表现出抗跌性强、波动率小的特点。因而在许多投资组合当中，黄金资产依然起到了“稳定器”的作用。与2008年3月份创下的历史新高1032美元/盎司相比，现货金价的最大跌幅不过34%左右。而且，从2001年开始，现货黄金每年最后一个交易日收盘价与前一年相比都是上涨的，也就是说已经连续8年保持涨势。不过，2008年金价冲高回落迹象明显，以百分比计算的涨幅也可能是最小的品种。

　　展望未来，全球经济衰退仍在蔓延，尽管各国政府推出空前的货币与财政刺激措施，但短期内难于扭转这种局势。即使在采取了大量经济刺激举措且不断推出注资方案，经济复苏后必然导致通胀风险抬头。如同经济衰退之前，随着需求增加，工业金属、谷物及原油等都将出现短缺。届时金价上涨实际上将归因于其所具有的保值、对抗通胀、作为装饰品的功能。

　　在目前背景下，任何家庭和个人都应配置一定数量黄金资产，因为黄金是非信用投资，而股票、外汇等都是信用投资。在市场动荡，信用投资有信用灭失或者信用贬值的危险，黄金作为非信用投资品则规避了这种风险。金价虽有涨跌，但任何时候黄金都代表着永恒的价值。