国际上黄金是以美元定价，如果以美元计价的黄金价格不变，而人民币对美元持续走高，以人民币标价的黄金价格将走低。如果人民币对美元一年升值10％，加上持有黄金的资金成本(因为黄金本身没有利息)，这可能意味着以美元计价的金价需要年增长15％之上才能使投资者获利。

　　全球黄金市场给予了多头和空头同样的机会，但在中国，做多黄金却显得格外困难，其中人民币的升值是主要原因。

　　对于任何一种投资品价格，市场总会对其未来价格走势存在争议。而商品，包括黄金价格，这种争议更加激烈。原因是商品并不像股票，其背后的上市公司正在创造利润，也不像债券提供利息收入，所以不能用市盈率这样的指标或者资产定价公式来为商品估值，估值困难，当然价格预测也显得没有基础。

　　而依靠预测未来黄金需求状况来对金价作出预测，这样预测也显得不牢靠，因为对于商品价格而言，供需似乎可以在任何位置平衡。在黄金价格已经大幅上扬的今天，我们难以判断金价已经反映了未来的供需。

　　很多时候投资者会受到媒体的影响，尤为当金价上涨的时候媒体充斥着看多的热情，而价格下跌的时候又是悲声一片。

　　从金价预测来看，目前主要看多黄金的理由包括：看多的指数基金进入市场推高需求，动荡的外汇市场让各国央行可能考虑更多的黄金储备，政局不稳，在过去10年黄金供给增长一直少于需求增长，通货膨胀预期，以及金价正在上涨。结论是价格继续上涨依然可以预期。

　　而看空的人认为黄金缺乏实质性的工业需求支撑，高价将引起需求降低(比如印度人在当前这个需求旺季消费疲弱，土耳其的黄金首饰加工贸易也在受到打击)以及过度投资必将退潮……而结论则是泡沫必将破灭。

　　事实上，金价在任何时刻处于任何位置都是多空力量在当时的平衡，价格更多时候倒是像随着一起起突发事件随机波动。

　　这样的市场给予了投资者同样的机会去看多或者看空。而对于中国市场而言，情况却有些不同，其中人民币汇率是其重要的原因。