编者按：此文系《2007年第四季度及全年黄金需求报告》摘要。

　　把2007年的趋势放在更长的一段时间内观察。2007年市场的总供应量延续2006年从紧的态势，并较2006年水平又下降了4%。而且因为市场上供应不足导致黄金难以购得，使按吨数计算的总需求量也受到了限制。

　　在最近几年中，投资占可得黄金的比例越来越大；工业需求量增长缓慢但稳定；只有按吨数计算的首饰需求量有所压缩。但是首饰的潜在需求实际上十分强劲，所以目前的压缩仅仅是价格飙升的结果。由于以上原因，总的黄金需求量的大幅上升，较十年前翻了一番。

　　首饰

　　按吨数计算，2007年首饰的总需求量比2006年增长6%；但是2007年第四季度却比2006年同期低17%。而世界各国的情况却大相径庭。由于经济环境、对价格波动的反应以及某些情况下汇率的变化各不相同，各国的产量也相差甚远。

　　但毫无疑问，决定首饰购买水平的最重要因素是全球黄金价格的变化。正如本报告反复提到的那样，虽然价格水平对金饰的购买量有影响，但在很多国家，是否存在价格波动或者短期的价格变化是更为直接的影响因素。亚洲和中东总共占了首饰需求量的三分之二。那里的金饰通常按重量出售，价格每天都根据国际黄金价格而变动，通常在国际黄金价格上仅有小幅的加价。在这种情况下，当价格波动，顾客可能会踯躅不前，因为如果稍稍等待，或许可以获得更优惠的价格。当价格趋于稳定，购买者将重新出现。

　　图二显示了首饰季度需求量(按吨数计算)与黄金价格的比照。需求量是有周期性的，并且受到各种变化的影响，但是2005年9月至2006年5月间价格飙升的影响显而易见；而2007年9月开始的价格又一轮上升也有类似的效果。在2007年最初几个月中，价格相对稳定，并低于2006年时价格的峰值，这一点尤为重要，因为这在一定程度上提供了一个购买良机。因此，强劲的需求一直持续了八个月直到价格上涨。

　　毫无疑问，印度是最受价格波动影响的国家，2007年前三季度需求量同比总共上升了40%(按吨计算)，但到了第四季度却下跌了67%。中东地区也同样受到价格波动的影响但程度略低；沙特阿拉伯和海湾地区2007年前三季度增长16%，第四季度下跌9%。相比之下，中国的消费者似乎较少受价格波动影响，2007年前三季度增长率为26%，第四季度增速略微放缓为18%。

　　北美和欧洲地区的零售价格并不每日变动，因此，虽然分销商和零售商必须调整存货水平和交易价格，但实际上需求对价格上涨比对价格的波动更敏感。

　　大部分金饰的主要市场得益于良好的经济增长和消费者购买力的提高，这都支持了首饰的需求，比如在中国内地、中国香港、印度、越南以及大部分中东地区。俄罗斯是一个特别明显的例子，那里的需求量增长非常快。埃及也正得益于经济的复苏。美国现在的情况不利，意大利已面临了一段时间需求量的下降，而英国的情况也岌岌可危。此外，土耳其里拉已对美元大幅升值，所以只有2007年末时以里拉计算的黄金价格超越了2006年的峰值也就不足为奇了。这使那里首饰的需求在2007年第四季度仍然十分旺盛。