一、上周市场回顾

　　上海期货交易所黄金期货上周冲高回落。沪金主力AU0806合约周一开盘报231.22元/克，最高至233.59元/克，最低至207.52元/克，收报210.11元/克，一周下跌17.76元/克，跌幅7.79%。

　　国际方面，国际金价在美元反弹，原油价格回落的情况下，高位大幅回落。COMEX4月期货黄金价格周一开盘报1004.6美元/盎司，最高至1033.9美元/盎司，最低904.7美元/盎司，收报910.1美元/盎司。

　　二、本周市场研判

　　从上周美国公布的一系列经济数据来看，美国经济疲软的状态并未改善，衰退危机持续。

　　美国3月纽约联储制造业指数为负22.23。

　　美国2007年第四季度经常账户赤字达1729亿美元。

　　美国1月资本净流入374亿美元。

　　美国2月工业产出较前月下滑0.5％。

　　美国1月芝加哥联储中西部制造业指数为105.3，略有下滑。

　　美国3月NAHB房价指数持平于20。

　　美联储批准7家联邦储备银行将贴现率下调25个基点至3.25％。

　　美国3月15日当周ICSC－瑞银华宝连锁销售为上升0.4％。

　　美国2月生产者物价指数(PPI)月率为涨0.3％，市场预估0.2％。

　　美国2月房屋开工为下降0.6％至106.5万户。

　　3月16日当周ABC/华盛顿邮报消费者信心指数下跌至负31。

　　3月15日当周初请失业金人数为37.8万人，市场预估为36万人。

　　3月费城联储制造业指数为负17.4。

　　3月10日当周M2货币供应量增加53亿美元。

　　3月18日美联储宣布降息75个基点。

　　本周公布的美国经济数据显示美国经济仍然下行，尽管前期美国政府采取了一系列的财政货币政策来刺激经济。目前看来，这些政策还没有显示出预想的效果。本周美联储又采取了下调贴现率、向初级交易商提供流动性以及继续降息75个基点来应付次贷危机。我们认为这些措施在一定程度上减缓了近期全球金融市场的恐慌情绪，有利于维持投资者的信心。但这些政策到底能在多长的时间起多大的作用，还有待观察。从金融市场的反应来看，市场对此次降息的反应要弱于上次的降息。因此，我们判断，在次贷问题未充分暴露以前，市场始终存在隐忧。并且，美国政府也将会进一步实施积极的政策来刺激美国经济，相信未来将是市场于政府的博奕。

　　欧盟：经济表现强劲，通胀压力加大

　　济衰退的显著影响。在全球粮价和原油价格不断走高的情况下，通胀的压力也会不断加大。欧盟始终表示将通胀放在货币政策的首要地位，同时欧元区的经济表现依然强劲，我们判断欧元区跟随美国降息的可能性在降低。

　　原油高位回落降低了黄金对抗通胀的魅力。NYMEX原油期货合约20日盘中跌至每桶100美元下方，为四周以来最低水平，但随后反弹，结算价下跌70美分，至每桶101.84美元，该结算价仍是3月4日以来的最低结算水平。美国能源部20日表示，过去4周美国燃料日需求为203万桶，比07年同期下降3.2%。此消息也对原油市场产生负面影响，从而促使投资者了结黄金头寸。

　　在美联储屡次出手拯救金融市场之后，美元出现反弹，黄金与原油的避险需求减弱引发抛售狂潮。另外一个方面的原因是，投资资金不断撤出黄金市场，高位抛售以弥补在其他金融市场损失以及粉饰基金业绩。

　　但从整体上看，黄金基本面上并没有什么变化，美国经济一如既往的在困境中挣扎。不断的减息制约了美元的反弹力度与空间，美元资产的回报率也将随着美联储的减息而进一步走低，一旦商品止损回稳，又将重新成为基金的宠儿。

　　在操作上，密切关注900美元/盎司一线对国际金价的支撑位，从国内黄金期货上周五盘面表现来看，在经过连续的大跌之后，市场信心开始回稳，0806合约210.11的报价较现货再度出现升水(9995号现货金报价209.7元/克)，同时也高于国际金价(折算成美元报价为926.81美元/盎司)。周一欧美均休市，请投资者降低持仓比例，注意控制风险。