“从黄金价格的判断上来讲，基本面的分析决定了基本方向。基本面分析的是市场供求关系，它是决定市场根本走向的因素。虽然市场可能出现涨跌，却不可能长期背离。”张炳南指出。

　　在上世纪90年代，金价出现持续下跌，有人曾因此得出结论，认为黄金将退出货币市场，沦为普通金属。然而，除了金价在1999年和2001年两次下跌到每盎司250多美元以外，黄金在这之后的上升趋势还从未被破坏过。张炳南认为，黄金市场长期来看处于牛市之中。上世纪90年代甚嚣尘上的“黄金无用论”已经破产。

　　但是我们要问，为什么在上世纪90年代金价会持续下跌？现在为什么会上涨？为什么2005年以来所有货币金价都上涨？

　　“实际上在这些年里金价下跌，主要是因为美国实行强势美元政策，美元利率高，价格又坚挺，黄金不但没有利息收益，还要支付保管费，自然不受欢迎。而投机商更是趁机做空，抛售黄金压低金价，又把所得存入银行谋取利息。然后在低位上将黄金买回来，两面获利。”张炳南分析说。

　　然而在2001年以后，一方面美国降低了利率，投机者无法再获利，更重要的是美元自身由于双赤字不断贬值，黄金自然显示出其拥有内在价值的本色，而受到市场青睐。

　　张炳南认为，目前虽然美元仍然有3%的利率，但美元本身已经今非昔比，美元已不是当年的强势美元。只要美国高额双赤字的政策不变，就不可能得到大家的信任，金价上涨的走势也就不会改变。黄金价格的最终趋势，是由黄金的基本面，以及黄金在全球经济发展和弥补信用货币缺陷的地位所决定的。