上周五，COMEX黄金期货价格历史性的站上1000美元/盎司的心理关口，4月期金收报1000.7美元/盎司。黄金的“破千”之旅可谓磕磕绊绊，自3月初黄金迈上990美元/盎司以来，屡次冲击1000美元整数关口未果，尽管基本面上对黄金利好，但基金及现货商在历史高位的金价面前，追涨意愿并不强烈。那么，1000美元/盎司的金价是“昙花一现”，还是黄金牛市的新起点呢？

　　我们知道，黄金作为一种商品，产量稀少，消费也不多，供需基本平衡，新古典经济学中的供需分析对黄金来说基本无效。影响黄金价格变动的最主要因素在于国际经济金融形势与国际地缘政治。而当前，美国经济环境恶化，大宗商品上涨所导致的全球性通胀则是黄金大幅上扬的幕后推手。

　　从近期美国公布的一系列经济数据来看，美国经济疲软的状态并未改善，衰退危机持续。近期美国公布的数据显示，1月批发库存月率增加0.8%，预估为增长0.4%；美国就业服务机构周二公布的调查显示，美国雇主对第二季度招聘情况的乐观程度不及第一季度，亦不及上年同期水准；美国财政部公布，美国2月政府预算赤字为1755.6亿美元，高于分析师此前预估的1600亿美元；美国商务部公布，美国2月零售销售下降0.6%，预估值为增长0.2%；

　　尽管美联储上3月11日宣布扩大证券借贷项目，向初级交易商借贷不超过2000亿美元的公债，缓解了市场对信贷危机加深和美国陷入危机的忧虑。但从长期来看，大举的注资行动可能是在为未来制造更大的经济泡沫，从随后的市场表现来看，此次注资行动效果有限，美元连创新低。

　　美国糟糕的经济数据及货币政策走向指引下的弱势美元，是提振金价上行最为强劲的动力。结合对美元指数权重最大的欧元基本面来看，美元指数不会在目前71.66的历史低位打住，仍有下跌的空间。

　　欧盟统计局3月12日公布的数据显示，欧元区1月工业生产较上月成长0.9%，较上年同期成长3.8%。分析师此前预计1月工业生产月率上升0.3%，年率成长2.6%。

　　卢森堡首相兼财政大臣让－克洛德·容克(Jean-Claude Juncker)周三表示，欧元区经济并未面临陷入衰退的风险。容克在布鲁塞尔召开的会议上表示，没有理由认为欧元区经济正面临衰退。欧洲央行行长特里谢近期也表示，欧洲央行不会因欧元近期飙升而进行干预，欧元区在通胀的压力面前，不会选择加息。

　　而市场普遍预计美联储将在3月18日例会上宣布进一步降息至少50个、可能75个基点。华尔街认为,美联储年底前将降息至1.50%。美林则更是认为利率届时将低至1%。 如果美联储如期再度降息，将使美欧之间利差进一步扩大，美元将更加疲软。

　　疲软的美元不仅直接提振金价走高，亦刺激国际原油价格不断创纪录新高地上行。油价自从站上100美元/桶的心理关口之后，继续强势上扬，目前已达到每桶110美元上方。欧佩克在3月5日的会议上明确表示不会增产，认为当前的高油价完全源于美元的贬值，以及地缘政治影响下的投机因素，与原油消费的供需没有关系。如果美元不能扭转颓势，高油价的状况可能还会持续。

　　在油价持续维持高位的情况下，基于通胀加剧忧虑的避险资金将会更多的关注黄金市场。而且，油价的上涨增加了石油美元，由于美元的疲软，出口石油国家更多的买入欧元、日元和黄金，进一步支撑金价。

　　综上，黄金得益于疲软的美元与高涨的油价，1000美元/盎司的心理关口不会是黄金牛市的终点。纵然，在高位的金价面前，将削弱实物黄金的需求。但来自黄金投资方面的强劲增长足以弥补。来自巴克莱最近的一份金属报告称，全球最大的黄金ETF基金——StreetTRACKS继续在现货市场上加仓黄金头寸，其认购量上升了7.4吨。同时，该投行跟踪的13只大型黄金ETF总的黄金持仓量达到了925吨。“显示了投资者长期持有黄金的兴趣依旧保持在记录高位。”该份报告总结认为。

　　短期内不排除黄金在整数关口出现反复，1000美元虽然是心理关口，但对于黄金价格来说并不具有关键意义，考虑到通货膨胀的因素，所有商品除黄金外都突破了1980年以来的价格。黄金扣除通胀因素后的最高价在2000美元/盎司附近。

　　国内方面，进过近两个月的运行，黄金期货的价格更为理性，市场套利区间狭窄。按6月合约收盘价227.87元/克计算，折合美元报价为998.67美元/盎司，甚至低于同期COMEX6月期金1005.6美元/盎司的报价。同时上海黄金交易所AU9995号黄金报价为226.81元/克，考虑到交易成本，期现之间套利已无利可图，这也将抑制套利资金的入场抛售。