历史往往有惊人的相似之处，如果我们先回望１９87年股灾爆发前后美国的经济情况，再来分析次级债危机中的美国经济指标，也许可以对我们的操作起到一定指导作用。

　　一、事件发生前后的黄金走势

　　1987年10月20日：股灾爆发当天，黄金价格也出现了暴跌，伦敦金下午价格比上午盘定价下跌了17.3美元/盎司。

　　2007年8月16日：次级债危机影响股市当天，黄金价格也大跌14.7美元/盎司。

　　2008年1月22日：亚洲市场黄金价格大跌，国内沪金0806合约跌至上市以来的新低204.72元/克。

　　由此可见，事件爆发当天，黄金价格大多趋向下跌，之后金价表现强劲，有上涨趋势。

　　事件爆发前后100天的黄金价格走势

　　二、1987年股灾爆发原因与当前金融危机的相似之处

　　◇美元均大幅贬值。1986年美国财政赤字高达2210亿美元，平均每年增幅达15％左右，贸易赤字高达1562亿美元，均创赤字最高水平。如今美国政府国债更是高达9.370万亿美元，同比增幅达到8％左右，大幅赤字需要吸收外来资金以弥补国内资金的不足，为了吸引外资，必须保持较高的利率水平，这又对股市产生了直接影响。

　　2007年黄金与美元价格走势图

　　◇油价大升。从历史走势看，每次石油冲击都使欧美国家通货膨胀上升，经济陷入衰退之中。

　　◇美国房地产不景气。在美国历史上，每次房价大跌都引发了经济危机，这次也不例外，房地产整体不景气导致次级债危机愈演愈烈。

　　◇美国和其他西方国家的经济一直处于低速增长期，生产型投资需求不足，剩余资本大量涌入证券市场，导致金融投资猖獗，债务空前膨胀。

　　◇西方经济体和整个世界经济处于不稳定的状态。国际汇率动荡、国际贸易严重失衡、国际债务危机不断，这些因素都影响到国际资金和股票市场的稳定。

　　2007年黄金与原油价格走势图

　　2000年—2008年美国联邦利率与CPI

　　三、基金在事件发生后的动作

　　美国证券交易所上市的黄金ETF基金

　　2007年以来COMEX黄金基金持仓

　　从基金的动作来看，基金并不是马上就加仓追涨，反而在当时出现了减持现象，说明基金并不是非常激进，而是在美国政府推出救市政策之后或者市场指标利好黄金的情况下，基金才开始采取行动的。

　　综合来看，在危机爆发时，资产会遭到抛售，股票、商品、地产同向下跌；在金融危机爆发之后，黄金作为资金避风港，通常首先上涨；受资金流影响，美元贬值将继续推动金价上涨。因此，若能弄清风险事件的驱动力和在相关市场的传导机制，就能把握风险影响的范围和力度。