08年伦敦现货白银价格近2个多月从14.8美元/盎司一路上扬至20.2美元/盎司，创下了27年来21.23美元/盎司的历史新高。向来跟随在黄金之后的白银在这轮行情中气势如虹，K图中十日连阳，大放异彩，众多专家认为白银这轮大有冲击25美元/盎司之势。

　　本轮行情来得如此猛烈，笔者认为应归咎于以下因素：

　　一、美元持续疲软

　　美元汇率走向对白银市场具有重要影响。从一月以来受次级贷危机影响，美元持续贬值，美元指数不断创下新低。基于美元的疲软，与美元呈现负相关的贵金属一路猛涨。上周美国一系列经济数据显示美国经济增长速度大幅放缓，加上原油等原材料价格持续上涨，美国经济陷入“滞胀”状态的风险加大。大家最关注的美国2月非农数据公布后尽管失业率4.8%低于预期5%，但2月数据支撑了美联储最近对经济疲弱迹象所做的大规模反应，从经济指标和利率政策趋势来分析，美元汇率或将长期进入下降通道。

　　二、油价创新高

　　国际贵金属与能源市场之间存在明显的套保关系。近期国际政治关系错综复杂，以色列对加沙进行武装袭击、土耳其与伊拉克紧张的政治局势、科索沃独立、巴基斯坦前总理被刺等等导致油价上涨。OPEC维持产量不变的决议以及美国库存数据下降成为上周促使油价继续走高的新因素，上周国际油价创下106美元/桶的历史新高。随着国际油价居高不下，黄金、白银将再度发挥其保值避险的功能，受到避险资金的追捧。

　　三、基本金属价格上涨

　　2008年初，受中国雪灾天气、南非电力紧张造成的减产以及消费性季节因素的影响，基本金属市场展开了一轮牛市行情，大宗商品价格均大幅上涨，推动了包括铜、铝、铅、锌、镍、锡等在内的多数金属价格走高，伦铜上周创纪录高点8821.5美元。尤其是铅，随着工业发展，需求旺盛。据世界金属统计局(WBMS)2月份公布的数据2007年全球铅市供应缺口扩大至181,000吨，中国目前是世界最重要的铅生产国和消费国，而在中国再生铅产量比例较低的情况下，铅循环利用程度不高，市场原材料供应将日益紧张，这也造成白银原材料阳极泥的匮乏。白银作为铜、铅、锌重要的副产品，受此关联带动作用，涨势更是明显。

　　四、黄金价格带动

　　美国经济动荡、美元贬值、通胀忧虑、原油价格大幅飙升推动及世界最大的白金出产国南非电力不足的减产造成了黄金价格大幅上涨，创下992.90美元/盎司的历史新高，大有冲破1000美元的牛气。黄金作为世界金融体系对抗通货膨胀的避险工具，投资者普遍乐观，持有看涨市场心理。对冲基金、养老基金、个人投资者和来自中国、印度、俄罗斯等新兴市场的投资者正越来越多的进入黄金市场。这些因素都促使国际黄金价格不断冲击高位。作为黄金孪生姐妹的白银，步调必然一致。

　　五、ETF推动白银需求

　　基于白银的金融衍生产品——白银ETF指数交易基金，带动新的投资需求，对白银市场影响巨大，有数据显示其刺激2006年全球白银需求约增加14.%。多年来，世界白银实物供应过剩的局面并没有改变，国际白银价格却一路上涨。目前，白银价格走势已经脱离基本面，投机投资因素(特别是白银ETF带动的白银投资需求)已经成为主导自2006年以来国际白银价格的直接因素。不断增长的工业应用需求将只是推动中长期白银市场繁荣的动力。不过随着市场的消化，白银ETF带动的直接投资需求会逐渐趋于饱和。

　　08年至今白银价格的暴涨是在美元疲软、油价创新高、基本金属价格上涨、黄金价格带动以及投资市场心理良好的时势下顺风而行。江湖动乱，英雄成就，白银后市是水涨船高抑或滚滚东流去，让我们拭目以待。