期市篇：黄金期货流行却危险

　　黄金期货上市首日，开盘瞬间，各合约基本上均开在涨停价位230.99元/克。强烈看好的心理预期下，黄金期货上演惊险一幕，走势怪异。“恍如股票的‘炒新’再现”。 国泰君安期货公司交易负责人马忠强这样形容。

　　但戏剧性的是，第二天，几近跌停的价位同样出现，主力合约的收盘价和前日开盘价相比，跌幅达6.67%。

　　“如按10%保证金计算，第一天开盘就买进的投资者，损失已经大半。期货交易高风险，高收益的特征十分明显”。马忠强说。

　　莫把黄金期货当股票

　　马忠强提醒，期货交易特有的一些规则需认真了解，熟练掌握。

　　保证金制度。以黄金交易为例，如欲在第一天开盘230.99元/克的价格买进1手合约，合约的总市值为23.099万元(230.99x1000克)。由于期货交易实行保证金交易，实际只需要2.3万元，就可以完成交易(按10%的保证金比例核算)。这和股票的全款交易不同。

　　但盈亏仍按实际结算。当价格跌至第二天的最低点213.70元/克时，资金损失为(230.99－213.70)x1000=17290元，投入的2.3万元，仅剩0.6万元左右。

　　无负债结算制度。期货公司每天会为客户提供结算单。当账户资金的风险率达到公司设定的标准，将收到“追加保证金通知书”，如备用保证金不能按时到位，期货公司有权予以强行平仓。“如果再跌6元/克，账户资金可能出现负数，期货公司将承担多余亏损。”马忠强解释“穿仓”概念。

　　“双向”交易方式。与股票交易只能先买后卖的方式不同，期市上，如果认定某价格处于相对高位，即将出现回调，可以先行卖出；如价格走势和预料一致，则可以在相对低位买进，同样是完成一次平仓操作。

　　期货交易理论上，总持仓量可以无限生成。由此可以理解，首日开盘时的走势，时时刻刻有对手存在的“零和”游戏，从高位拐头向下并不奇怪。

　　“T+0”交易方式。只要有可供开仓的资金，投资者可以在同一个合约上，当天反复进出。前一分钟，还是买进操作，后一分钟，就已摇身一变，成为空头，投机特性表现得淋漓尽致。波动幅度同时被放大，增加了风险。

　　不能取黄金实物

　　“如果亏了，大不了把金子搬回家。”这是对黄金期货认识上的误区。

　　按上期所的相关规定，黄金交割单位为每一仓单标准重量(纯重)3000克，应当以每一仓单的整数倍交割。以200元/克的价格计算，一张仓单需要60万元，方可提货。

　　即便是资金充裕，上期所规定，不允许自然人参与实物交割。“推出黄金期货交易，主要目的之一，是为广大现货企业、机构投资者提供套期保值、风险管理的服务。”马忠强强调。

　　多看少动，灵活运用

　　从前3天的盘面表现来看，交易不及预想中的活跃。主力合约0806的交易量逐日递减，市场存在一定的观望情绪。

　　“成熟品种的形成，需要过程。投资者不妨多看少动，寻找交易规律。”马忠强提示。

　　成交量和持仓量的变动，是需要关注的重要方面。国内4大黄金生产企业，中国黄金集团、山东黄金矿业股份、山东招金集团和紫金矿业集团，均为第一批自营会员。持仓榜显示，3家公司持有空单，通过卖出保值，以锁定生产利润的意图非常明显。从另一个角度来看，产金企业对目前的价位满意。 (投资有道)