在全球金融局势加剧动荡的情况下，黄金作为避险工具正在受到越来越多资金的关注。在前期经历了较大幅度上涨后，其后市走向成为市场焦点。近日，香港大福证券发布2008年投资报告称，国际金价正在构筑短期头部，投资者需要警惕追高风险。

　　该报告称，黄金从去年下半年发动了一波巨幅上涨行情，在近期连创新高。此轮上涨主要得益于几点原因：市场对美国经济前景的忧虑以及对美联储再次降息的预期令美元持续下跌；全球股票市场普遍下挫导致市场风险意识加强，避险资金推高金价；今年1月9日中国黄金期货的推出，扩大黄金需求，对金价的上涨更起到推波助澜的作用。但是本轮黄金价格已经升幅过大，而且影响金价发展的不确定因素依然存在，因此预期国际金价短期内仍有机会创新高，但是下跌的风险正在加剧，金价目前正在构筑短期头部的可能性较大。

　　报告表示，国际金价构筑短期头部主要有以下几点原因：第一，美联储持续降息的可能性较小。尽管美联储1月两次大幅调低联邦基准利率，但从公布的数据看，美国通胀压力仍然存在，从而制约美联储的降息幅度以及次数，因此美元因为利差优势丧失而持续下跌的可能性较小。并且美国刺激经济方案可能缓解市场对美国经济前景的忧虑情绪，美元也有望产生反弹，金价因此会受到制约。

　　第二，油价短线弱势制约金价的发展。今年1月纽约原油价格一度触及每桶100美元，但随即出现大幅调整，而从技术图形分析，目前油价仍处于震荡寻底的过程，因此不排除油价在下跌过程中的反弹将带动金价上扬，但总体而言油价无法对金价构成利好。

　　第三，黄金需求可能减少。一方面有证据表明美国经济放缓已经波及其他地区，而市场预期全球经济如果随着美国经济放缓而下滑，那么市场对黄金的实质性需求也将因此而减少，从而压低金价。另一方面，随着全球股市的止跌企稳，市场风险偏好发生转变，前期投资于黄金的避险性资金有可能转向财务性投资，从而给金价形成利空。

　　总之，投资者在黄金投资的过程中，必须注意金价构筑短期头部的迹象，防范追高风险。