自2001年起步以来，黄金价格65周线起重要的支持作用。未跌穿65周线前，金市每次下跌，只可视为超买后的调整。最近这次调整可能已完成。

　　通缩也会推高金价

　　通胀周期中，黄金价格会上升，但在通缩周期中，黄金价格也会上升。原因何在？通缩周期中，关键是持有现金，因为所有货品的价格都在下跌。特别是债台高筑的美国，其货币美元将面临重大考验。从历史角度看，20世纪30年代的通缩期和70年代的高通胀期，黄金价格都上升。不过，越来越多的外国央行减持美元作为储备货币。例如俄罗斯、瑞士，都宣布增持日元作为储备，对美元(国际储备和结算货币)构成压力。

　　欧洲央行放缓沽金

　　欧洲央行沽金，已经几年。因为黄金价格上升，代表人们对通胀的预期上升，或对贷币政策失去信心。为了打压这种预期，各国央行不断加息、沽金等，令投资者持金的成本增加，黄金的供应增加。当黄金价格飙升至730美元时，央行疯狂沽出黄金，令金价下跌。但这势头暂时已见放缓，故金价近日止跌回升。

　　从需求上看，黄金从9月跌穿600美元后迅速上升，印度在2006年排灯节开始的节日季节来临前，进口黄金数量大幅上涨逾2倍，因金价下跌吸引了买主。孟买金银协会主席Suresh Hundia预计，在10月21日排灯节到来前的一个月，印度黄金进口较2005年同期的70吨，跳涨123%，达到156吨。第三季黄金总购入多达188吨，比上年同期多37%，比1999年创下的179吨纪录还多。

　　至于中国，18k金市场第三季黄金销售增长，比2005第三季度多10%。2006年第二季度，黄金投资需求，按吨数计算同比增长19%，按价值计算同比增长75%。

　　年末有利金价上涨

　　第四季通常都是黄金市场的旺季，投资、工业和手饰需求都在9月下旬后有明显改善，下跌风险有限。估计未来3个月，有机会上650～700美元的重要阻力区。

　　今年年初，黄金价格急速上升，主因是黄金生产商Barrick的反套利(把沽金远期合约平仓)买盘造成。

　　估计2006年，金商反套利1500万盎司。现在金矿公司减少套利仓位数量，加上经过几年的央行金协议实行后，央行可供沽售的黄金减少。上一个沽金协议期，只估售400吨左右的黄金，比协议批准的上限少500吨，部分国家央行更增持黄金为外汇储备。另一庞大购买力来自黄金基金，目前拥有600吨黄金。而现在每年黄金产量约为2500吨。

　　供应紧张，投资需求大增。预期金价在今年年尾至下年年初，有机会挑战650~700美元，支撑线在610美元附近。