国际金价上周五大幅下跌，创下3月20日以来新低，市场一度出现恐慌性抛盘。不过金价本周已出现止跌企稳迹象，伦敦五大金商之一的ScotiaMocatta银行近日指出，黄金牛市有望重现市场。对此，中行上海市分行黄金交易员徐明也表示，对黄金中长期牛市的观点保持不变。

　　短期利空打压金价

　　国际金价的本轮调整始于4月23日，当天最高上摸到693.30美元/盎司后，便调头向下，经过5浪下跌，上周五最低探到648.20美元/盎司。从大的形态上看，金价自去年10月份以来的上升通道已被跌破，因此技术上对金价的走势很不利。分析人士认为，黄金5月份遭到的劲敌是美元走强。美元指数2月到达85.40顶峰，之后于4月底回落到81.25低点。从那以后，美元一直处于上涨态势，一度攀升到82.50。不过除了美元走强，各国央行出售黄金同样打压了金价。西班牙3月和4月均出售了40吨黄金，欧洲央行最近同样抛售了37吨黄金。而且投资者对黄金ETF的兴趣减弱，虽然金价的回落，为投资者再次建仓提供了好机会，但是地缘政治平稳、全球股市飙升，提高了持有黄金的机会成本。

　　牛市基础依然没变

　　尽管趋于弱势，但ScotiaMo-catta银行在6月评论中指出，黄金5月份的弱势，看起来是对3月份那波快速上扬的调整，随着调整结束，买盘将重现市场。因为在当前市场环境下，避险投资需求不大可能长期黯淡。因而黄金前景整体上仍保持牛市。

　　最主要原因，是美元强势可能受限制。虽然美元目前处于反弹模式，但很难涨得更高。世界金融系统中的结构性失衡，继续指向弱势美元。另外，虽然各国央行多元化外汇储备步伐并没有加快，但看起来很快就会加速。许多央行已经扩大储备资产到一揽子货币，一些盯牢美元的国家央行，现在正抛弃固定汇率制度。尽管外汇多元化体现在一些央行把储备扩展到一揽子货币，但是下一波可能着重于商品及其它替代投资资产。随着这种趋势形成，美元可能丧失更多价值。

　　展望后市，ScotiaMocatta银行认为，整个商品市场的兴趣似乎在重燃，黄金也不例外，尤其是金属的基本面大体向上。另外主权财富基金的动能看起来正在改变。这些因素综合起来对6月黄金构成利多。技术面来看，金价有望向上测试675美元/盎司，突破成功后，目标指向700美元/盎司。

　　徐明认为，2006年6月份，金价形成了一个重要的底部，经过一年运行，目前金价应该处于另一个筑底阶段。经过充分调整，近期有望形成一个重要的阶段性底部，他对黄金中长期趋势继续看好。